基础化工行业周报：苯胺尿素等涨幅居前，原油价格高位震荡，建议继续关注轮胎、油气开采板块

证 券 研2024年04月16日 究 报苯胺尿素等涨幅居前，原油价格高位震荡，建 告议继续关注轮胎、油气开采板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 0.7 -0.9 -19.6 沪深300 -0.6 7.5 -13.3 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业周报：天然橡胶价格下跌、原油等价格上涨，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-02 2、《基础化工行业周报：橡胶制冷剂等价格上涨，建议继续关注轮胎、制冷剂板块》2024-03-27 3、《基础化工行业周报：原油价格上涨，建议继续关注低估值高股息中国海油》2024-03-18 相关研究 行业研究 ▌苯胺尿素等涨幅居前，草铵膦焦炭跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：苯胺（华东地区，8.04%），己内酰胺（华东CPL，5.37%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.95%），锦纶切片（华东，4.40%），己二酸（华东， 3.80%），工业级碳酸锂（新疆99.0%min，3.79%），PP（余姚市场J340/扬子，3.49%），ABS（华东地区，3.48%），丙酮（华东地区高端，3.36%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，2.50%）。 周环比跌幅较大的产品：PTA（华东，-1.49%），苯乙烯 （CFR中国，-1.53%），金属硅（云南金属硅3303，-1.77%），草铵膦（上海提货价，-1.77%），PVA（国内聚乙烯醇，-2.34%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，-2.94%），电石（华东地区，-4.41%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-5.26%），焦炭（山西市场价格，-6.19%），盐酸（华东盐酸(31%)，-10.71%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受以色列从加沙地带南部撤出几乎所有地面部队，叠加巴以之间开启了新一轮加沙停火谈判影响，油价有所回调。截至4月12日周五收盘，布伦特原油期货报90.45美元 /桶，周环比-0.8%；美国WTI原油期货报85.66美元/桶，周环比-1.4%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品三月份有所反弹,其中本周上涨较多的有：苯胺上涨8.04%，己内酰胺上涨5.37%，己二酸上涨3.8%，尿素上涨2.50%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然气下跌5.26%，电石下跌4.41%，草铵膦下跌1.77%，PTA下跌1.49%。近期涤纶长丝上游PTA价格受供给端影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报预计能够延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业 链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、广信股份等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-04- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 16 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002221.SZ东华能源 9.17 0.03 0.45 0.73 305.67 20.38 12.56 买入 002648.SZ卫星化学 19.50 0.91 1.21 1.57 21.43 16.12 12.42 买入 600309.SH万华化学 88.00 5.17 5.36 6.61 17.02 16.42 13.31 买入 600938.SH中国海油 29.85 2.98 2.60 2.87 5.10 11.48 10.40 买入 601058.SH赛轮轮胎 16.15 0.43 1.00 1.22 37.56 16.15 13.24 买入 601163.SH三角轮胎 17.35 0.92 1.75 2.12 18.86 9.91 8.18 买入 601233.SH桐昆股份 14.08 0.05 0.54 0.98 281.60 26.07 14.37 买入 603225.SH新凤鸣 15.16 -0.13 0.71 1.22 -81.15 21.35 12.43 买入 603599.SH广信股份 14.63 3.56 1.72 2.38 4.11 8.51 6.15 买入 688196.SH卓越新能 26.96 3.76 2.51 3.46 7.17 10.74 7.79 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合15 2、价格异动：苯胺尿素等涨幅居前，草铵膦焦炭跌幅较大16 3、重点覆盖化工产品价格走势17 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测15 图表4：华鑫化工3月投资组合15 图表5：本周价格涨幅居前的品种16 图表6：本周价格跌幅居前的品种16 图表7：原油WTI价格走势17 图表8：原油WTI与布伦特价格走势17 图表9：国内石脑油价格走势17 图表10：国内柴油价格走势17 图表11：国际柴油价格走势17 图表12：燃料油价格走势17 图表13：轻质纯碱价格走势18 图表14：重质纯碱价格走势18 图表15：烧碱价格走势18 图表16：液氯价格走势18 图表17：盐酸价格走势18 图表18：电石价格走势18 图表19：原盐价格走势19 图表20：纯苯价格走势19 图表21：甲苯价格走势19 图表22：二甲苯价格走势19 图表23：苯乙烯价差与价格走势19 图表24：甲醇价格走势19 图表25：丙酮价格走势20 图表26：醋酸价格走势20 图表27：苯酚价差与价格走势20 图表28：醋酸酐价格走势20 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势21 图表32：TDI价差及价格走势21 图表33：二甲醚价差及价格走势21 图表34：煤焦油价格走势21 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势22 图表38：尿素价格走势22 图表39：氯化钾价格走势22 图表40：复合肥价格走势22 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势23 图表44：LDPE价格走势23 图表45：PS价格走势23 图表46：PP价格走势23 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势24 图表50：天然橡胶价格走势24 图表51：丁苯橡胶价格走势24 图表52：丁基橡胶价格走势24 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势25 图表56：涤纶FDY价格走势25 图表57：锦纶POY价格走势25 图表58：锦纶DTY价格走势25 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势26 图表62：三氯乙烯价差及价格走势26 图表63：R22价格走势26 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 20 15 10 5 0 -5 SW氨纶SW锦纶 SW炼油化工SW其他石化 SW油气及炼化工程 SW煤化工SW钛白粉SW无机盐SW纯碱 SW民爆制品SW油田服务 SW炭黑 SW氯碱SW食品及饲料添加剂SW其他化学制品 SW复合肥SW钾肥 SW油气开采Ⅲ SW磷肥及磷化工 SW氮肥 SW涤纶 SW其他塑料制品 SW聚氨酯SW合成树脂 SW非金属材料Ⅲ SW有机硅SW油品石化贸易SW其他化学原料 SW农药SW其他橡胶制品SW改性塑料 SW橡胶助剂SW膜材料 SW胶黏剂及胶带 SW氟化工SW粘胶 SW纺织化学制品SW涂料油墨 SW其他化学纤维 -10 资料来源：WIND，华鑫证券研究 周环比涨幅较大的产品：苯胺（华东地区，8.04%），己内酰胺（华东CPL，5.37%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.95%），锦纶切片（华东，4.40%），己二酸（华东，3.80%），工业级碳酸锂（新疆99.0%min，3.79%），PP（余姚市场J340/扬子，3.49%），ABS（华东地区，3.48%），丙酮（华东地区高端，3.36%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，2.50%）。 周环比跌幅较大的产品：PTA（华东，-1.49%），苯乙烯（CFR中国，-1.53%），金属硅（云南金属硅3303，-1.77%），草铵膦（上海提货价，-1.77%），PVA（国内聚乙烯醇， -2.34%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，-2.94%），电石（华东地区，-4.41%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-5.26%），焦炭（山西市场价格，-6.19%），盐酸（华东盐酸(31%)，-10.71%）。 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周受以色列从加沙地带南部撤出几乎所有地面部队，叠加巴以之间开启了新一轮加沙停火谈判影响，油价有所回调。截至4月12日周五收盘，布伦特原油期货报 90.45美元/桶，周环比-0.8%；美国WTI原油期货报85.66美元/桶，周环比-1.4%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品三月份有所反弹,其中本周上涨较多的有：苯胺上涨8.04%，己内酰胺上涨5.37%，己二酸上涨3.8%，尿素上涨2.50%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然气下跌5.26%，电石下跌4.41%，草铵膦下跌1.77%，PTA下跌1.49%。近期涤纶长丝上游PTA价格受供给端影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报预计能够延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、 高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）地缘局势扰动，国际油价高位震荡 原油：周前期，伊朗对以色列驻叙利亚大使馆袭击事件的报复誓言加剧了中东地区紧张局势，国际原油价格上涨，布油突破“90”大关；周中后期，以色列从加沙地带南部撤出几乎所有地面部队，叠加巴以之间开启了新一轮加沙停火谈判，中东局势出现缓和迹象，叠加EIA短期能源报告大幅下调全球原油需求增速预期及上调美国今明两年的原油产量预测，油价下跌，然而以色列发动空袭令停火谈判蒙阴，市场担心中东地缘局势升级，油价反弹上涨。整体来看，地缘局势扰动明显，油价整体呈高位震荡态势。截至4月12日国际 原油收盘：布伦特原油期货报90.45美元/桶，周环比-0.8