华翔股份2023年年报点评：业绩符合预期，有望充分受益消费品以旧换新政策

公司业绩与投资建议概览

业绩亮点

• 2023年度：营收32.64亿元，同比增长1.17%；归母净利润3.89亿元，同比增长47.66%；扣非归母净利润3.43亿元，同比增长59.61%。
• 第四季度表现：营收9.1亿元，同比增长25%，环比增长11.27%；归母净利润1.08亿元，同比增长704.91%，环比增长2.40%；扣非归母净利润0.94亿元，环比增长1.04%。
• 盈利能力：2023年毛利率23.94%，同比增加5.13个百分点；净利率11.17%，同比增加4.99个百分点。

主要业务进展

• 消费品以旧换新行动：公司积极响应国家政策，推出相关补贴措施，预计能有效刺激家电及汽车销售，特别是对公司的白电与汽车零部件（汽零）业务产生积极影响。
• 白电业务：通过增加洗衣机及提升机加工占比，巩固竞争优势，同时继续在工程机械板块加强市场开拓和产能利用率提升。
• 汽零业务：虽然当前规模较小，但具备较大成长潜力，公司计划通过内部扩产或外延并购等方式将其发展为公司的第二增长极。

风险提示

• 政策执行风险：政策落地效果可能低于预期。
• 业务扩展风险：空调排产和新领域拓展可能不达预期目标。

投资建议

• 估值调整：基于可比公司估值，给予公司2024年16倍市盈率，上调目标价至16.8元。
• 评级与策略：维持“增持”评级，考虑到业绩改善与业务拓展潜力。