汽车“以旧换新”政策点评：消费品“以旧换新”新政，有望带动汽车换购量增长

事件：2024年2月23日，中央财经委员会召开第四次会议，会议指出要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等消费品以旧换新，降低全社会物流成本。3月1日，国务院召开常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应，要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。 2024年3月2日，上海市商务委公布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策。根据政策，上海将延续2023年标准，换车最高1万元购车补贴继续，买绿色智能家电消费最高1000元补贴延续。 以旧换新政策有望促进现有老旧车型加速更新，带动销量增长：据中汽数据，截至2023年末，我国乘用车保有量已达2.8亿辆，其中处于核心换购高峰期4-9年的车型约1.1亿辆，可为车市贡献较为可观的换购增量。我们认为本次汽车以旧换新的政策落地，有望刺激现有乘用车换购需求，带动销量增长。据中汽数据，2022年我国国四商用车保有量达775.3万辆。若新政实施，将加速国三、国四商用车淘汰，提高商用车销量。 新政鼓励先进、淘汰落后，将促进新能源汽车销量增长。上一轮中央关于汽车“以旧换新”政策《促进扩大内需鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》由发展改革委、财政部、商务部、工业和信息化部、环境保护部制定，国务院同意于2009年，其中中央对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车、部分中型载客车，适度提前一定年限报废并换购新车的，以及对提前报废“黄标车“并换购新车的，给予3000-6000元不等的补贴，重点在于拉动国内需求、促进节能减排、有效利用资源、稳定和扩大就业。而此次新政鼓励先进、淘汰落后，目标包括推动先进产能比重持续提升，使高质量耐用消费品更多进入居民生活以及降低全社会物流成本，或将促进新能源汽车销量增长。 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。