华翔股份2024Q1季报点评：业绩超预期，公司持续降本增效可期

研报摘要

投资建议：

• 维持公司2024-2026年的每股收益（EPS）预测为1.05元、1.33元、1.53元不变。
• 维持目标股价16.8元不变。
• 维持“增持”评级。

业绩表现：

• 季度表现：公司2024年第一季度（Q1）实现营收9.24亿元，同比增长23.73%；归属于母公司净利润1.06亿元，同比增长38.03%；扣除非经常性损益后的净利润为0.90亿元，同比增长34.43%。
• 盈利能力：尽管毛利率为20.12%，较去年同期下降1.64个百分点，但净利率达到10.76%，较去年同季提升1.5个百分点，并环比增长0.11个百分点。
• 成本控制与效率提升：公司在成本控制和效率提升方面表现出色，管理费用从2023年第一季度的0.43亿元降至2024年第一季度的0.29亿元。此外，其他收益在2024年第一季度增加了0.1亿元。

业务亮点：

• 消费品以旧换新：商务部等14部门推出的《推动消费品以旧换新行动方案》对家电和汽车销售形成了积极的推动作用，特别是在江浙沪及广东等重点地区和家电企业中，这一政策已开始落地实施，有望进一步刺激市场需求。
• 白电业务与汽零业务：公司作为白电业务的基石，正在积极推进汽车零部件（汽零）业务作为第二增长点，通过增加洗衣机及提升机加工比例稳固优势，并通过市场开拓和产能利用提升工程机械板块的竞争力，同时，公司计划通过内部扩张或外部并购来壮大汽零业务。

风险提示：

• 政策执行风险：若政策执行效果不达预期，可能影响公司的业务发展。
• 产品排产与市场拓展风险：空调产品的生产排程以及新市场的开拓如未能按计划推进，将对公司的业务产生不利影响。

总结： 该报告综合分析了公司在财务表现、业务战略、市场环境及潜在风险方面的关键信息，强调了其业绩超预期的表现、降本增效的成果以及消费品以旧换新政策带来的利好。同时，也指出了公司为持续增长所采取的战略方向，并提醒了可能面临的政策执行和市场拓展风险。