创世纪2023年年报点评：Q4改善明显，有望充分受益3C复苏与设备更新

公司业绩与投资建议概述

投资建议：

• 调整EPS预测：考虑到3C行业的恢复不如预期，公司下调了24-25年的每股收益（EPS）预测至0.27元和0.33元，新增26年EPS预测为0.38元。
• 估值与目标价：参照同行业公司的估值水平，给予公司24年市盈率（PE）31倍，对应下调的目标价为8.37元。维持对公司“增持”的评级。

业绩回顾：

• 全年表现：公司2023年实现营业收入35.29亿元，同比下降22.04%；归属于母公司股东的净利润为1.91亿元，同比下降41.95%；扣除非经常性损益后的净利润为0.65亿元，同比下降71.85%。
• 季度表现：第四季度，公司营收7.43亿元，同比增长15.07%，环比增长1.7%；归属于母公司股东的净利润0.32亿元，同比增长131.8%；扣除非经常性损益后的净利润为-0.22亿元，同比增长78.4%。
• 成本与利润率：2023年整体毛利率为23.25%，同比下降3.25个百分点；净利率为5.79%，同比下降1.59个百分点。第四季度毛利率为25.44%，环比增长4.4个百分点。

行业动态与策略：

• AI与3C行业的联动：随着AI技术的发展和应用，尤其是AI手机和PC的推出，预计会为3C行业带来新的活力，从而刺激对3C加工机床的需求。
• 政策支持：4月9日，工信部联合七部门发布了《推动工业领域设备更新实施方案》，旨在促进包括通用数控机床在内的工业母机的更新换代，这将释放对通用数控机床的需求。
• 研发投入与产品布局：公司持续增加研发投入，2023年研发费用同比增长18.3%，并成功实现了五轴立式加工中心和霏鸿五轴联动铣车复合加工中心的批量生产，进一步增强了其在高端机床领域的竞争力。
• 市场拓展：公司积极开拓海外市场，2023年海外收入同比增长74.8%，特别是在东南亚和北美市场取得了显著进展。

风险提示：

• 政策执行风险：政策落地效果可能低于预期，影响公司的业务发展。
• 市场复苏风险：3C行业复苏速度可能不及预期，影响公司业绩。
• 新领域拓展风险：公司在探索新领域时可能面临挑战，导致业务扩展不及预期。