宏观伴读系列（11）：应届生就业的选择

宏观伴读系列（11）：应届生就业的选择 研究结论 东方宏观战略小组现推出“宏观伴读”系列，话题聚焦宏观经济背景下的社会现象，内容上结合海内外文献的研究成果，旨在从细微处去理解经济社会的发展与改变。第11期聚焦青年初次就业。 国家统计局4月18日发布3月份分年龄组失业率数据，3月不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，较上月（2月份为6.4%）上升0.8个百分点，全国城镇不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.1%，较上月下降0.1个百分点。我们曾经 发布报告《人口年龄结构变迁是如何影响宏观经济指标的？》指出，由于青年群体 在就业人口中的比重下降，青年失业率对整体失业率走势的影响越来越小，因此两种失业率分化并不奇怪，但这意味着青年就业问题（有相当一部分是应届生初次就业）存在着被单独分析与应对的必要。 海内外都存在大量文献关注青年第一份工作的问题，如JaimeArellano-Bover （2024）利用西班牙社会保障数据探讨青年首份工作是在大企业还是小企业是否会 对其职业发展带来长期影响，作者利用工具变量等计量手段克服了自选择效应（即能力更强的求职者本身就更容易前往大企业工作，导致统计偏误）并发现，在大企业开始职业生涯的年轻人会有更高的收入且这一效应能够不断延续，从机制上看，溢价主要来自降低了搜寻下一份更高收入工作过程中的摩擦，以及获得了更好的技能发展。值得一提的是，有一批文献特别关注经济衰退期毕业生的未来发展如OreopoulosP,WachterTV,HeiszA（2008），作者发现，平均意义上，毕业时期面临的就业压力会带来显著但可以被逐步消化的影响（verypersistentbutnotpermanent），其中部分青年完成职业的起步后逐步转向更好的企业来实现修复，但相对弱资质求职者可能会由于经济周期性下台阶而受到永久性的损害。 近几年来国内青年就业总体存在压力，其中部分来自经济承压、岗位供给受限，另一部分也来自青年群体自身的选择——吴克明等（2024）关注到“蹲考族”（蹲在家里准备各种考试），经过访谈作者发现自愿性蹲考族占比75.6％，即大多数蹲考 族并非因为找不到工作，而是因为找不到满意的工作而选择蹲考。也有一批文献将大学生就业与其他话题相联系，试图寻找就业压力背后成因，如申广军等（2020）将“中小企业招工难”与“大学生就业难”联系到一起，发现分所有制来看，国有企业的高技能工人比重不受融资约束的影响，这是因为其投资对融资成本不敏感，民营企业面临的融资约束显著地降低了它们对高技能工人的需求。 同时，也有相当多研究聚焦应届生就业的影响因素，尤其以关注社会网络、家庭社会资本居多，孔高文等（2018）发表在《经济学（季刊）》上的“我们为何离开故乡？家庭社会资本、性别、能力与毕业生就业选择”利用来自浙江省某所普通高校所提供的2011届及2012届毕业生信息数据，以及第三方机构麦可思与该校合作展 开的“应届毕业生半年后跟踪调研”项目发现，具有较高家庭社会资本的毕业生倾 向留在户籍所在地工作，此外前往外地工作的毕业生平均而言有更高的工资收入，家庭社会资本对毕业生就业的影响更多体现在商科、计算机学科及非劳动密集行业内。王卫东等（2004）使用中国人民大学中国调查与数据中心针对全国高校毕业生 开展的问卷调查数据，覆盖520所高校的10202名2023届毕业生，发现非单位就业的毕业生对就业状态满意率为48.37％，相对于单位就业毕业生58.04％的满意率要低近10个百分点。在影响毕业去向的因素中，学业成绩越高、担任过学生干部、家庭所在地为城市的毕业生单位就业的比例更高，毕业生的个人努力与家庭的资源支持都促进了单位就业的实现。 风险提示 海外文献的结论不契合国内实际情况的风险； 引用的学术研究、计量模型所需假设与现实存在偏差的风险。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年04月22日 陈至奕021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001香港证监会牌照：BUK982 孙国翔sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 宏观伴读系列（10）：就业与城市规模 2024-04-16 宏观伴读系列（9）：股市波动与资产配置 2024-04-15 宏观伴读系列（8）：如何理解中国对“一 2024-04-08 带一路”沿线国家直接投资？ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济|动态跟踪——宏观伴读系列（11）：应届生就业的选择 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。