宏观伴读系列（17）：就业与通勤

宏观伴读系列（17）：就业与通勤 研究结论 东方宏观战略小组现推出“宏观伴读”系列，话题聚焦宏观经济背景下的社会现象，内容上结合海内外文献的研究成果，旨在从细微处去理解经济社会的发展与改变。第17期聚焦就业中的通勤问题。 今年4月，百度地图发布了《2023年度中国城市交通报告》，报告显示，2023年通勤时耗位居前五的城市分别是：北京（44.47分钟）、上海（39.6分钟）、南京 （37.4分钟）、天津（37.11分钟）和大连（36.22分钟）；在通勤距离方面，北京以12.53公里位列第一，其次是重庆（10.66公里）、上海（10.56公里）、成都 （10.34公里）和长春（10.29公里）；在通勤高峰交通拥堵指数方面，北京排名第一，拥堵指数同比2022年增长了20.13%，通勤高峰实际速度为24.26公里/小时，排名第二的是重庆，拥堵指数同比增长11.46%；值得一提的是，部分城市还存在明显的跨城迁徙现象，位列前三的是广州、北京、深圳。这些现象都意味着，大城市虽然带来了更多工作机会和服务配套，但对于“上班族”来说，也不得不面临更大的通勤压力。其中，与跨城通勤这一现象直接相关的是刘江云、杨亚男（2019）研 究的长三角通勤一体化，其数据源为2018年初同济大学相关研究小组针对上海与周 边15个长三角城市开展的基于手机信号的研究，作者发现，截至该研究开展的时点，每日来沪工作的长三角人数约达5万余人，在沪居民出城通勤的数量也约在3.5万人左右，其中约有80%以上是苏州居民前往上海工作，其次是浙江嘉兴一 带，相关人口分布基本沿苏州城区到苏州工业园区，再到上海市中心的高铁沿线。 城市边界的拓展与功能分区的设置都导致职住分离的产生，不论是经济学的角度还是社会学的角度，都存在一系列文献研究通勤问题。如许克松、罗亮、李泓桥 （2024）发表于《中国青年研究》的文章“一直在路上：城市青年极端通勤的困局与破局之策”在北京、上海、重庆、广东、江西、浙江、河北、山东选择了30名城 市青年展开调研，其将单程通勤时长超过60分钟定义为极端通勤，发现：（1）即 使逃离超大城市，青年仍然面临持续增长的通勤时耗难题，如“蓉漂”“莞漂”的 现象加速了极端通勤“城市病”的传导，济南、合肥、乌鲁木齐等大城市的极端通勤比重连续2年上升；（2）“北上广深”的平均通勤空间半径年均增速较缓，但大 连、佛山、银川、徐州等大城市的通勤空间半径连续3年增长，温州市的通勤空间半径年度同比增长2km，通勤空间扩张速度与成都市并列第一；（3）轨道通勤逐渐演变成多线路“接力”；（4）加强住房保障体系力促职住平衡、改善城市规划打造功能混合区、完善交通接驳体系提升公共交通运力是改善极端通勤、关注青年身心健康的可能手段。 不过也有研究发现，通勤与人口的关系可能并不太大，但这一结论的前提是动态分析，即考虑企业选址的动态调整。李杰伟、陆铭（2018）利用2010年全国城镇住 户基本情况抽样调查和人口普查的数据进行计量分析，发现人口规模增加一倍仅带 来通勤时间的小幅上升，交通拥堵也只有非常小的增加，作者认为，其中一个重要的解释是城市会做出自我调整，当拥堵加剧时，人口会往就业中心集聚或者外移，这取决于基础设施、住房条件和收入等因素。而企业或是选择留在原处，但为更高的拥堵成本和租金支付更高的工资，或是重新选址，接近员工和消费者，均衡的结果往往是出现人口和就业的分散化。从这个角度看，作者认为，良好的城市规划、 城市空间结构的改进和交通基础设施的改善都可以缓解通勤压力，并且这些正在发生，且越是大城市，越是容易实现。 风险提示 海外文献的结论不契合国内实际情况的风险； 引用的学术研究、计量模型所需假设与现实存在偏差的风险。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年05月21日 陈至奕021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001香港证监会牌照：BUK982 孙国翔sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 宏观伴读系列（16）：“共享单车”研究2024-05-15 宏观伴读系列（15）：地方人才引进观察2024-05-13 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济|动态跟踪——宏观伴读系列（17）：就业与通勤 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。