公募REITs行业周报20240420：内地和香港REITs将纳入沪深港通

公募REITs行业周报-20240420 一周行情回顾 本周REITs指数下跌0.52%，其中经营权类上涨0.03%，产权类下跌0.80%。沪深300累计上涨1.89%，中证500指数上涨0.71%，中证全债指数上涨0.30%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.35%，中证转债指数下跌0.19%。 上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.62、-0.61、0.66，与沪深300、中证500相关性分别为0.49、0.56。 行业基本情况 重要政策：1）4月19日，中国证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。2）4月19日，证监会发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，提出支持有条件的新基建、数据中心等新型基础设施以及科技创新产业园区等发行科技创新领域REITs，拓宽增量资金来源。 重点事件：1）4月15日，深圳证券交易所发布华夏万纬仓储物流REIT挂牌条件确认申请文件的审核问询函。2）4月15-19日，上海证券交易所发布关于建信建融家园租赁住房REIT等多家REITs的挂牌转让申请受理反馈意见。3）4月16-19日，华夏基金华润有巢REIT等多家REITs拟于近期举行2023年度、2024年第一季度业绩说明会及二季度投资者开放日暨走进原始权益人活动。4）4月16-19日，华安张江产业园REIT等多家REITs发布基金收益分配公告。5）4月16日，润泽发展公司开展润泽REITs申报发行工作，底层资产为A-18数据中心及其附属设施设备。6）4月18日，中航首钢绿能REIT发布底层项目公司完成机组检修情况的临时公告。 7）4月19-20日，鹏华深圳能源REIT等多家REITs发布2024年第1季度报告及三月主要运营数据。 交易量：本周REITs交易活跃度降低，周内交易金额为20.6亿（-11.7%），日均换手率为0.8%（-0.1pct），其中，高速公路5.7亿(-15.4%)、0.7%(-0.1pct)，生态环保2.1亿(+62.7%)、2.5%(+1.0pct)，清洁能源4.8亿(+19.5%)、1.2%(+0.1pct)，产业园区5.3亿（-23.6%)、1.0%(-0.3pct)，仓储物流1.4亿(-33.7%)、0.9%(-1.8pct)，保租房1.3亿(-25.3%)、0.7%(-3.9pct)，消费类0.6亿(+5.7%)、0.7%(-2.5pct)。 投资建议： 本周证监会出台对港合作5项资本市场措施，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种，将提高外资对国内REITs的投资渠道。 建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；基础设施项目的行业及项目运营风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周市场主要政策 1）4月19日，中国证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。2）4月19日，证监会发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，提出支持有条件的新基建、数据中心等新型基础设施以及科技创新产业园区等发行科技创新领域REITs，拓宽增量资金来源。 图表1：本周市场主要政策 1.2.本周市场主要动态 1）4月15日，深圳证券交易所发布华夏万纬仓储物流REIT挂牌条件确认申请文件的审核问询函。2）4月15-19日，上海证券交易所发布关于建信建融家园租赁住房REIT等多家REITs的挂牌转让申请受理反馈意见。3）4月16-19日，华夏基金华润有巢REIT等多家REITs拟于近期举行2023年度、2024年第一季度业绩说明会及二季度投资者开放日暨走进原始权益人活动。4）4月16-19日，华安张江产业园REIT等多家REITs发布基金收益分配公告。5）4月16日，润泽发展公司开展润泽REITs申报发行工作，底层资产为A-18数据中心及其附属设施设备。6）4月18日，中航首钢绿能REIT发布底层项目公司完成机组检修情况的临时公告。7）4月19-20日，鹏华深圳能源REIT等多家REITs发布2024年第1季度报告及三月主要运营数据。 图表2：本周分红公告汇总 图表3：本周季度报告汇总 图表4：本周其他公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数下跌0.52%，其中经营权类上涨0.03%，产权类下跌0.80%。沪深300累计上涨1.89%，中证500指数上涨0.71%，中证全债指数上涨0.30%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.35%，中证转债指数下跌0.19%。 上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.62、-0.61、0.66，与沪深300、中证500相关性分别为0.49、0.56。 图表5：本周主要指数市场表现 图表6：REITs与股市相关性 图表7：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周27支REITs上涨，8支下跌，整体上涨0.85%，其中国金中国铁建REIT涨幅最大为3.07%，国君东久产业园REIT跌幅最大为2.04%，同期沪深300上涨0.86%，中证500指数上涨1.67%，中证全债指数上涨0.10%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.12%，中证转债指数上涨0.77%。 图表8：REITs指数整体表现 图表9：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、清洁能源REITs指数、生态环保REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、清洁能源、生态环保、保租房、消费、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.89、0.81、0.64、0.60、0.54、-0.59、-0.87。近一个月产业园REITs、与对应板块相关性较强，高速公路、生态环保、消费、清洁能源、保租房、仓储物流、产业园区REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.31、0.29、-0.05、-0.15、-0.47、-0.60、-0.85。 图表10：本周市场主要动态 图表11：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表12：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表13：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表14：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表15：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表16：保租房REITs及相关板块整体表现 图表17：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除嘉实京东REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 近一个月REITs与对应股票板中，除中金安徽高速REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 图表18：本周REITs对应上市公司表现 图表19：浙商沪杭甬REIT与浙商沪杭甬股价(元) 图表20：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价(元) 图表21：华夏中交高速REIT与中国交建股价(元) 图表22：国金中铁建REIT与中国铁建股价(元) 图表23：中金安徽交控REIT与皖通高速股价(元) 图表24：中金山东高速REIT与山东高速股价(元) 图表25：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价(元) 图表26：富国首创水务REIT与首创环保股价(元) 图表27：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价(元) 图表28：博时蛇口REIT与招商蛇口股价(元) 图表29：华安张江REIT与张江高科股价(元) 图表30：国君临港REIT与上海临港股价(元) 图表31：红土盐田港REIT与盐田港股价(元) 图表32：嘉实京东REIT与京东物流股价(元) 图表33：华润有巢REIT与华润置地股价(元) 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度降低，周内交易金额为20.6亿（-11.7%），日均换手率为0.8%（-0.1pct），其中，高速公路5.7亿(-15.4%)、0.7%(-0.1pct)，生态环保2.1亿(+62.7%)、2.5%(+1.0pct)，清洁能源4.8亿(+19.5%)、1.2%(+0.1pct)，产业园区5.3亿（-23.6%)、1.0%(-0.3pct)，仓储物流1.4亿(-33.7%)、0.9%(-1.8pct)，保租房1.3亿(-25.3%)、0.7%(-3.9pct)，消费类0.6亿(+5.7%)、0.7%(-2.5pct)。 图表34：本周各REITs交易情况 图表35：本周各个板块REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在2.73%到13.35%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(13.35%)、平安广州广河REIT(10.88%)，估值收益率较低的有富国首创水务REIT(4.06%)、鹏华深圳能源REIT(2.73%)。P/NAV方面，整体在0.56到1.40之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.40)、华泰江苏交控REIT(1.35)，P/NAV较低的有东吴苏园产业REIT(0.79)、华夏中国交建REIT(0.56)。 图表36：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有21只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、4单清洁能源REITs、4单仓储物流REIT、3单消费类REITs、2单高速公路REIT、1单保租房REIT。 图表37：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 本周证监会出台对港合作5项资本市场措施，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种，将提高外资对国内REITs的投资渠道。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；基础设施项目的行业及项目运营风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。