配置和基金产品周报：REITs产品纳入FOF投资范畴，公募降费正式启动

证券研究报告 金融工程周报 REITs产品纳入FOF投资范畴，公募降费正式启动 —配置和基金产品周报 分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 报告日期：2023年07月09日 基金市场热点 •公募REITs纳入FOF投资范畴 2023年7月5日，南方基金、易方达基金、天弘基金等多家基金管理公司发布公告，将公募REITs基金纳入旗下部分FOF基金投资范畴。公募REITs为FOF基金底层资产提供了全新的配置工具，此外，FOF基金带来的潜在增量资金或可改善当前REITs市场缩量下跌的局面。 •公募基金降费正式启动 2023年7月8日，易方达、华夏、广发、兴证全球基金等基金公司纷纷发布公告，对公司旗下管理费率高于1.2%的主动权益类基金管理费调降至1.2%，托管费高于0.25%的调整到0.2%，此次基金费率改革将于7月10日（周一）起正式生效。降费影响：1.短期直接的影响就是基金公司的利润下降，且大概率会逐渐转移传导给代销机构2.降费后让利于基民，有望推动主动股基发行量的逐步回暖3.结合近期基金投顾业务试 点转常规，可能会推动传统基金代销模式的转变和为基金投顾业务的发展打开新的空间和局面。 •中证金选偏股基金策略指数发布 2023年6月28日，中证金选偏股基金策略指数（931240.CSI）正式发布。指数基于基金管理人和产品维度构建综合评估体系，从主动偏股基金中选取不超过150只风险与收益特征稳健的基金作为样本。样本基金每月度调整一次，样本基金定期调整的生效时间为次月第11个交易日。 基金市场表现回顾：权益基金收跌，价值型和北交所主题涨幅靠前，纯债债基继续上行 •本周基金指数涨跌幅：FOF基金0.78%>另类投资基金0.38%>纯债债基0.09%>非纯债基0.08%>货币市场基金0.04%>转债债基0.00%>QDII基金-0.62%>普通股票型基金-1.52%>偏股混合型基金-1.57%。 •本周收益前五的主动股基为：金信消费升级A4.96%、易方达瑞享I4.59%、诺德新能源汽车A4.52%、华夏北交所创新中小企业精选两 年定开4.48%、万家北交所慧选两年定开A4.47%。近期价值、北交所相关产品表现靠前。 基金产品发行情况：新发市场继续低迷，股基周募集仅23亿 •新成立基金：本周国内新成立基金9只(A/C记同一只)，共募集总金额61.86亿，基金发行热度明显降温，日均成立基金不足2只。 •新申报基金：本周上报基金34只，包括4只ETF、3只股票指数等。 •首发基金：2只，国泰中证半导体材料设备主题ETF、鹏华创业板50联接A将于下周发售。 本周国内股票型ETF净流入+50亿元，科创50净申购+35.53亿，医药、酒和芯片类产品份额增幅靠前，港股份额回升 +19.70亿 •分结构来看：宽基ETF整体净流出-9.66亿元，其中上证50（-25.71亿）和中证500（-30.16亿）遭大幅减持，科创50（+35.53亿）、创业板（+11.88亿）和沪深300（+13.37亿）净流入靠前；行业类中，医药（+19.56亿）和主要消费（+10.07亿）获资金积极布局，军工类产品资金止盈离场（-11.36亿）；主题方面，芯片（+10.77亿）类净申购持续靠前；大类资产方面，港股市场产品本周获净申购 （+19.70亿)，美股类产品份额上行（+3.84亿），黄金类产品遭减持（-5.81亿元）。 国内仓位&资金流–资金面仍为存量博弈 •从资金面来看，公私募仓位均回落至低位徘徊，私募仓位5月延续回落(67.32%→60.18%)，处于近3年来13.8%的阶段性低位，上周公募仓位6月底反弹后上周小幅回落；ETF周净流入+50亿元，宽基ETF获增持+119.32亿元(上证50-25.71亿/中证500-30.16亿/科创50+35.53亿)，医药和芯片类继续靠前，港股+19.70亿；公募发行权益类上周仅23亿，十分低迷；融资净买入占比震荡；北向上周流入-91.60亿，流入意愿近期随着近期rmb贬值持续有扰动。 大类资产表现回顾：风险整体回调，外盘紧缩预期再起，油价反弹 •本周A股市场先抑后扬，上证指数收涨0.13%，深证成指跌幅0.29%，创业板指涨幅0.14%。本周各风格指数方面，小盘价值表现突出，涨幅为1.27%。从行业表现上来看，纺织服装、电气设备、国防军工涨幅居前，分别为4.83%、3.15%、2.88%，传媒、计算机本周跌幅较大，跌幅分别为4.79%和7.09%。偏股混合基金指数本周收跌，跌幅为0.28%。 •观察全球股市本周行情，美股方面，美股三大股指本周齐涨，道指涨幅为2.02%，标普500涨幅为2.35%，纳指涨幅2.19%，港股方面，港股三大指数本周收涨，恒生指数涨幅0.14%，国企指数涨幅0.47%，恒生科技指数涨幅0.82%。 •全球大宗商品方面，螺纹钢涨幅3.25%,布油涨幅1.59%。汇率方面，本周美元指数涨幅为0.48%，人民币指数跌幅为0.03%。 外盘来看，非农就业仍较强，7月加息25bp概率抬升超九成，美债10Y收益率升至4%以上，本月FOMC联储操作值得重点关注；海外央行近期鹰派，权益方面利率高位VIX低位仍需谨慎 •整体来看，近期市场交易软着陆，叠加AI带来的生产效率提高预期，以及空头拥挤度较高，经济强劲下通胀回落，纳指为代表的美股持续反弹。但中期来看短端利率持续高位，市场对于现金的偏好仍使得美股作为风险资产吸引力降低，VIX达低位依旧需注意风险。 公募基金仓位监测:主动权益基金仓位下行，加仓前5医药、计算机、电力及公用事业、电子、电力设备及新能源 •基金仓位来看，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为85.05%/77.20%/62.00%，所处17年以来历史百分位点14%/15%/88%，相比上周变动-0.37%/-0.74%/-0.74%。 •行业来看，上周加仓前5医药、计算机、电力及公用事业、电子、电力设备及新能源，减仓前5商贸零售、汽车、非银行金融、轻工制造、家电。 目录 CONTENTS 1.基金市场热点 2.本周市场表现回顾 3.基金市场表现回顾 4.国内基金产品发行 5.公募基金仓位监测 6.国内ETF详情 7.基金组合跟踪 01基金市场热点 2023年7月5日，南方基金、易方达基金、天弘基金等多家基金管理公司发布公告，将公募REITs基金纳入旗下部分FOF基金投资范畴。 公募FOF入场REITs基金投资，一方面，公募REITs为FOF基金底层资产提供了全新的配置工具；另一方面，FOF基金带来的潜在增量资金或明显改善当前公募REITs市场缩量下跌的局面。 资料来源：wind，华鑫证券研究 2023年7月8日，易方达、华夏、广发、兴证全球基金等基金公司纷纷发布公告，对公司旗下管理费率高于1.2%的主动 权益类基金管理费调降至1.2%，托管费高于0.25%的调整到0.2%，此次基金费率改革将于7月10日（周一）起正式生效。 公募基金降费正式启动。新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。 降费影响： 1.短期直接的影响就是基金公司的利润下降，且大概率会逐渐转移传导给代销机构 2.降费后让利于基民，有望推动主动股基发行量的逐步回暖 3.结合近期基金投顾业务试点转常规，可能会推动传统基金代销模式的转变和为基金投顾业务的发展打开新的空间和局面。 2023年6月28日，中证金选偏股基金策略指数（指数代码：931240.CSI）正式发布。指数基于基金管理人和基金产品维度构建综合评估体系，从主动偏股型基金中选取不超过150只风险与收益特征稳健的基金作为指数样本，为市场提供更丰富的业绩基准和投资标的。 指数样本基金每月度调整一次，样本基金定期调整的生效时间为次月第11个交易日。 02本周市场表现回顾 本周资产表现回顾（7/1~7/7） 本周A股市场先扬后抑，上证指数收跌0.17%，深证成指跌幅1.25%，创业板指涨幅2.07%。本周各风格指数方面，成长风格指数跌幅较大。从行业表现上来看，汽车、交通运输、有色金属涨幅居前，分别为2.69%、2.02%、1.78%，传媒、电气设备本周跌幅较大，跌幅分别为5.21%和3.01%。偏股混合基金指数本周收跌，跌幅为1.57%。 观察全球股市本周行情，外围股市几乎普遍下跌，美股方面，道指跌幅为1.96%，标普500跌幅为1.16%，纳指跌幅0.92%，港股方面，恒生指数跌幅2.91%，国企指数跌幅3.52%，恒生科技指数跌幅0.26%。 全球大宗商品方面，ICE布油本周涨幅3.66%，铁矿石跌幅2.1%。汇率方面，本周美元指数跌幅为1.12%，人民币指数涨幅为0.13%。 外盘来看，非农就业仍较强，7月加息25bp概率抬升超九成，美债10Y收益率升至4%以上，本月FOMC联储操作值得重点关注；海外央行近期鹰派，权益方面利率高位VIX低位仍需谨慎 真实流动性上周继续回落。其中美联储缩表步伐加速，本周幅度-426.02亿美元（上周-211.46亿）；债务上限达成后TGA账户余额继续反弹本周+383.03亿美元幅度略小于前三周（上周+1164.55亿）。 ADP小非农数据超预期走强：周四公布的美国6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，大超市场预期。强劲的数据表明美联储7月加息后，可能还有一次加息。本周美10年期国债不断走强超4%。 大非农数据小幅不及预期，与小非农相左。美国6月非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，不及预期的23万人，前值为33.9万人。6月失业率从5月下降0.1%至3.6%，与预期持平。6月平均每小时工资同比+4.4%，预期4.2%，前值为4.3%；环比增速0.4%，预期0.3%，前值从0.3%上修至0.4%。数据发布后市场对美国经济韧性和美联储进一步紧缩的担忧情绪有一定降温。 海外央行近期鹰派。6月末美联储主席鲍威尔表示年内可能还需要加息一到两次，释放鹰派信号；此外，英国、瑞士、挪威、土耳其央行均宣布加息，其中英国央行意外大幅升息50基点，超过市场预期。 整体来看，近期市场交易软着陆，叠加AI带来的生产效率提高预期，以及空头拥挤度较高，经济强劲下通胀回落，纳指为代表的美股持续反弹。但中期来看短端利率持续高位，衰退迟到但不会不来，市场对于现金的偏好仍使得美股作为风险资产吸引力有限，VIX达低位依旧需注意风险。 资料来源：wind，华鑫证券研究 当前经济数据来看复苏较弱已成共识，外围流动性短期有趋紧态势，TMT进入回调期主要受部分AI公司影响(昆仑万维公告股东李琼拟减持、浪潮信息发布公司半年度经营业绩较上年同期存在下降的风险、美制裁进口芯片)热度回落；6月中国官方制造业PMI为49%，前值48.8%小超预期，在经历了连续三个月的下行后，6月PMI企稳回升，但整体提升幅度不高；短期建议维持低仓位运行，等待7月政治局会议指引。 从资金面来看，公私募仓位均回落至低位徘徊，私募仓位5月延续回落(67.32%→60.18%)，处于近3年来13.8%的阶段性低位，上周公募仓位6月底反弹后上周小幅回落；ETF周净流入+50亿元，宽基ETF获增持+119.32亿元(上证50-25.71亿/中证500-30.16亿/科创50+35.53亿)，医药和芯片类继续靠前，港股+19.70亿；公募发行权益类上周仅23亿，十分低迷；融资净买入占比震荡；北向上周流入-91.60亿，流入意愿近期随着近期rmb贬值持续有扰动。 本周1/3/5/7/10年期国债到期收益率较上周环比变动-4.44BP/1.58BP/0.48BP/-0.45BP/0.52BP。 