造纸产业链数据每周速递（2024、05、04）：本周纸浆现货价格均有提涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周纸浆现货价格均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/05/04） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年05月04日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨2.30%，跑赢大盘1.74pct；造纸子板块上涨1.51%，跑赢大盘0.95pct。本周沪深300指数上涨0.56%，轻工制造(申万)指数上涨2.30%，跑赢沪深300指数1.74pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行 业中，造纸子板块上涨1.51%，跑赢大盘0.95pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块，分别上涨3.15%、2.65%、2.16%、1.51%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌18元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨122元/吨、针叶木浆现货价格上涨32元/吨；2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周成品纸价格均有下降。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌55元/吨，铜版纸价格下跌40元/吨，白卡纸价格下跌21元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌33元/吨、43元/吨。 本周成品纸盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约45-101元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约32-88元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约16-37元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约33-43元/吨。 机制纸及纸板2024年1-3月进口量累计同比增长19.6%。（1）机制纸及纸板2024年1-3月累计产量3635万吨，同比增长13.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.8%，较2023年底增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-3月累计同比增加19.6%；出口量方面，1-3月累计同比增加18.1%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 5月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价分别提 2024-04-28 涨30、40美元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2024/04/27）2024年3月大多小家电品类出口金额同比 2024-04-28 下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/04/27）2024年3月家具、家电零售额同比均有增 2024-04-20 长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/04/20） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/04/29-2024/05/05）4 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格均有提涨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有下降7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平均有下降8 2.4机制纸及纸板2024年1-3月进口量累计同比增长19.6%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.30%，造纸子板块上涨1.51%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/04/30，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌18元/吨（更新日期2024/04/30）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/04/30）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨122元/吨、针叶木浆现货价格上涨32元/吨 （更新日期2024/04/30）7 图8：2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%（更新日期2024/03/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌24元/吨（更新日期2024/04/30）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌55元/吨（更新日期2024/04/30）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌40元/吨（更新日期2024/04/30）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌21元/吨（更新日期2024/04/30）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价下跌33元/吨，低档箱板纸出厂均价下跌43元/吨（更新日期 2024/04/30）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约45-101元/吨（更新日期2024/04/30）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约32-88元/吨（更新日期2024/04/30）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约16-37元/吨（更新日期2024/04/30）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约33-43元/吨（更新日期2024/04/30）9 图18：2024年1-3月机制纸及纸板产量累计同比增长13.3%10 图19：剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 6.8%，较2023年底增长2.7%10 图20：2024年1-3月纸及纸板当月进口量累计同比增长约19.6%10 图21：2024年1-3月纸及纸板当月出口量累计同比增长18.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/30）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/04/30）5 1、行情回顾（2024/04/29-2024/05/05） 本周轻工制造行业指数上涨2.30%，跑赢大盘1.74pct；造纸子板块上涨1.51%，跑赢大盘0.95pct。本周沪深300指数上涨0.56%，轻工制造(申万)指数上涨2.30%，跑赢沪深300指数 1.74pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块上涨1.51%，跑赢大盘 0.95pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块，分别上涨3.15%、2.65%、2.16%、1.51%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.30%，造纸子板块上涨1.51% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 5% 4% 3% 2% 2018-02-01 2018-04-12 2018-06-14 2018-08-15 2018-10-23 2018-12-21 2019-03-01 2019-05-07 2019-07-08 2019-09-05 2019-11-13 2020-01-14 2020-03-23 2020-05-27 2020-07-29 2020-09-28 2020-12-04 2021-02-04 2021-04-14 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-27 2021-12-27 2022-03-04 2022-05-11 2022-07-12 2022-09-09 2022-11-17 2023-01-18 2023-03-27 2023-05-31 2023-08-02 2023-10-10 2023-12-08 2024-02-08 2024-04-19 1% 房地产家用电器医药生物 化工商业贸易建筑材料轻工制造纺织服装 电子计算机电气设备 传媒银行通信 公用事业农林牧渔机械设备 综合食品饮料沪深300休闲服务 采掘汽车 非银金融国防军工交通运输 钢铁建筑装饰有色金属 0% -1% -2% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 沪深300 轻工制造造纸 包装印刷家具 文娱用品 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周纸浆现货价格均有提涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/30） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 223 持平 3.5% 12.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 持平 9.5% 21.1% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 9.2% 20.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 193 持平 8.5% 18.5% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1437 -1.2% 1.3% -10.5% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 4.2% 13.8% 元/吨 5259 持平 4.4% 14.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 820 持平 5.1% 5.1% 元/吨 5827 持平 5.3% 5.5% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5867 2.1% 3.6% 17.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6400 0.5% 3.4% 9.2% 2024年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 172 - -9.5% 6.9% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 723 -0.1% -1.4% -3.6% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5788 -0.9% -2.1% -2.0% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5780 -0.7% -1.0% -2.9% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4383 -0.5% -7.8% -8.5% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4242 -0.8% -1.5% -3.0% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2792 -1.5% -4.4% -9.2% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2625 -1.7% -4.6% -10.7% 溶解浆 CC