造纸产业链数据每周速递：本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有回

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有回落 ——造纸产业链数据每周速递（2023/06/10） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年06月10日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌0.52%，跑赢大盘0.13pct；造纸子板块上涨0.43%，跑赢大盘1.08pct。本周沪深300指数下跌0.65%，轻工制造(申万)指数下跌 0.52%，跑赢沪深300指数0.13pct，在28个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上涨0.43%，跑赢大盘1.08pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨1.78%、1.08%，家具和文娱用品板块分别下跌1.51%、2.84%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌16元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本 周阔叶木浆现货价格下跌40元/吨、针叶木浆现货价格下跌70元/吨；2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1.0%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 本周成品纸价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌88元/吨，铜版纸价格下跌4元/吨，白卡纸价格下跌80元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌70元/吨、40元/吨。 本周铜版纸盈利水平增加，其他纸种盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约52元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约21-22元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约55-61元/吨；本周 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 废纸系纸品盈利水平较上周下降约29-50元/吨。 2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%。（1）机制纸及纸板 2023年1-4月累计产量4333.7万吨，同比下降2.2%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-4月累计同比增加19.8%；出口量方面，1-4月累计同比增加11.2%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周纸浆现货价格有所回升：——造纸产业链数据每周速递（2023/06/03） 4月全国精装房开盘量同比降幅收窄：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/6/2） 本周样本城市商品房成交面积环比转为正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/5/26） 2023-06-04 2023-06-04 2023-05-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/06/05-2023/06/11）4 2、产业链数据跟踪：本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有回落5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格下跌6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有下跌7 2.3盈利水平：本周铜版纸盈利水平增加，其他纸种盈利水平均有下降8 2.42023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.52%，造纸子板块上涨0.43%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第15位4 图3：本周轻工四大子板块涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/06/09，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌16元/吨（更新日期2023/06/09）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/06/09）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌40元/吨，针叶木浆现货价格下跌70元/吨 （更新日期2023/06/09）7 图8：2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1%（更新日期 2023/05/31）................................................................................................................................7 图9：本周溶解浆价格下跌100元/吨，粘胶短纤价格下跌150元/吨，棉花价格指数上涨904元/吨（更新日期2023/06/09）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌88元/吨（更新日期2023/06/09）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌4元/吨（更新日期2023/06/09）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌80元/吨（更新日期2023/06/09）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌70元/吨、40元/吨（更新日期2023/06/09）.8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约52元/吨（更新日期2023/06/09）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约21-22元/吨（更新日期2023/06/09）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约55-61元/吨（更新日期2023/06/09）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约29-50元/吨（更新日期2023/06/09）9 图18：2023年1-4月机制纸及纸板产量累计同比下降2.2%10 图19：剔除价格因素影响，2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 17.6%，环比增加2.7%10 图20：2023年4月纸及纸板当月进口量同比增加约35.3%10 图21：2023年4月纸及纸板当月出口量同比增加约11.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/06/09）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/06/09）5 1、行情回顾（2023/06/05-2023/06/11） 本周轻工制造行业指数下跌0.52%，跑赢大盘0.13pct；造纸子板块上涨0.43%，跑赢大盘1.08pct。本周沪深300指数下跌0.65%，轻工制造(申万)指数下跌0.52%，跑赢沪深300指数 0.13pct，在28个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上涨0.43%，跑赢大盘1.08pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板 块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨1.78%、1.08%，家具和文娱用品板块分别下跌1.51%、2.84%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.52%，造纸子板块上涨0.43% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第15位 4% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-02 2018-05-29 2018-07-20 2018-09-11 2018-11-09 2019-01-03 2019-03-04 2019-04-25 2019-06-21 2019-08-13 2019-10-11 2019-12-03 2020-02-03 2020-03-25 2020-05-21 2020-07-15 2020-09-04 2020-11-04 2020-12-25 2021-02-24 2021-04-19 2021-06-15 2021-08-05 2021-09-29 2021-11-26 2022-01-19 2022-03-18 2022-05-17 2022-07-08 2022-08-30 2022-10-28 2022-12-20 2023-02-17 2023-04-12 2023-06-07 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 通信传媒银行 家用电器休闲服务房地产交通运输建筑装饰建筑材料农林牧渔 采掘公用事业非银金融计算机轻工制造商业贸易沪深300纺织服装 汽车综合钢铁 有色金属食品饮料机械设备 电子医药生物 化工国防军工电气设备 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有回落 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/06/09） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 -4.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 123 持平 持平 -2.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 128 持平 持平 -1.9% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 持平 持平 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1579 -1.0% -1.0% -15.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 505 持平 持平 -40.2% 元/吨 3591 0.2% 0.2% -38.3% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 680 持平 持平 -26.1% 元/吨 4836 0.2% 0.2% -23.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4360 -0.9% -0.9% -30.8% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5220 -1.3% -1.3% -28.9% 2023年5月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 187 - 1.0% 24.7% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 725 -2.9% -2.9% -10.8% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5690 -1.5% -1.5% -14.4% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5246 -0.1% -0.1% -6.2% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4318 -1.8% -1.8% -17.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4490 -1.5% -1.5% -11.1% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3060 -1.3% -1.3% -11.9% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2804 -1.0% -1.0% -14.0% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7100 -1.4% -1.4% -6.6% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/06/09） 指标 指标 单位 2023年4 月当月值 当月同比 （计算值） 20