2024年一季报点评：Q1业绩超预期，商显、汽车市场培育新增量

龙迅股份2024年一季度业绩概览

一、财务表现

• 营业收入：2024年一季度，龙迅股份实现营业收入1.04亿元人民币，较去年同期增长101.95%，环比增长3.22%。
• 净利润：同期，归母净利润为3101.00万元，同比增长324.85%，环比减少3.93%。
• 毛利润：毛利率为54.11%，较上一季度微降0.33个百分点。

二、业绩亮点

• 超预期增长：一季度业绩超预期，主要得益于消费类需求回暖以及商显、汽车市场的强劲增长。
• 备货增加：预付款项从2023年第四季度的1775.44万元增长至2024年第一季度的4245.30万元，表明公司对未来增长充满信心，并积极备货。

三、产品与市场拓展

• 产品创新：4K/8K超高清视频桥接芯片开始批量出货，适用于4K/8K超高清商显及VR/AR等领域；高速信号传输芯片中的单通道12.5Gbps SERDES技术在5G通信领域实现国产化应用。
• 多元布局：公司持续拓宽产品线，积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，包括PCIe的桥接芯片和Switch芯片的研发进展。
• 汽车市场进展：与车厂、Tier1厂商合作，车载SerDes芯片已流片并进入验证阶段，已有8颗芯片通过AEC-Q100认证，满足高端汽车市场对视频长距离传输和超高清视频显示的需求。

四、投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.65亿、2.15亿、3.23亿人民币。
• 估值分析：对应现价PE分别为36、28、18倍。
• 评级：鉴于公司在高速混合信号芯片领域的领先地位、高国产化率、产品壁垒以及在新兴市场（如车载SerDes）的潜力，维持“推荐”评级。

五、风险提示

• 收入波动：存在收入波动及未来业绩快速增长不可持续的风险。
• 业务集中度：视频桥接芯片单一业务占比过高可能带来的风险。
• 行业周期性：半导体行业周期性波动及政策变化带来的风险。