2024年一季报点评：Q1业绩符合预期，项目众多增量明确

报告维持对公司"增持"评级，并基于对公司Q1业绩的分析与展望，提出了新的目标价。公司2024年Q1的业绩表现符合市场预期，营业收入、毛利和归母净利润分别达到461.61亿元、81.37亿元和41.57亿元，同比增长10.07%、10.68%和2.57%。值得注意的是，虽然销售净利率同比略有下降至9.89%，但销售毛利率保持稳定，为17.63%。

公司Q1的产销量均实现了同比增长，其中总产量322万吨，同比增长18%，总销量314万吨，同比增长19%。尽管吨收入有所下滑，但从量的角度来看，公司表现稳健。尤其值得关注的是，公司预计能够从量的增长中受益，特别是在MDI板块，得益于全球需求的提升和公司作为少数扩产企业的地位，预计将享受到销量的增加。

公司在聚氨酯、石化和新材料领域均有布局，显示出持续的成长潜力。具体而言，公司正积极推动福建MDI 40万吨/年扩建及TDI扩建项目，同时在石化领域继续推进乙烯二期、蓬莱一期等重点项目的建设，计划于2024年逐步投产。此外，在新材料领域，公司正在稳步开展电池材料和可降解塑料的相关项目建设。

然而，报告也指出了潜在的风险因素，主要包括在建项目的进展不及预期以及市场需求的大幅下降。这些风险点需被投资者密切关注，以评估其对整体业务影响的可能性。