2024年一季报点评：Q1业绩超预期，石膏板稳健发展、并表公司增厚业绩

公司2024年一季度业绩亮点与分析

业绩概览

• 营收与利润增长：2024年一季度，公司实现营收59.44亿元，同比增长24.62%；归母净利润8.22亿元，同比增长38.11%；扣除非经常性损益后的归母净利润为7.91亿元，同比增长40.68%。

业务表现

• 石膏板主业稳定：石膏板业务作为核心支柱，保持稳定发展态势，一季度价格平稳，销量稳定增长。
• 两翼业务贡献显现：通过并购灯塔涂料51%股权及联合重组嘉宝莉，涂料业务得到强化，防水业务也显示出增长潜力，这些多元化业务为公司提供了新的增长点。

盈利能力

• 毛利率提升：销售毛利率达到28.65%，较去年同期上升1.74个百分点，表明公司运营效率提升。
• 期间费用：销售费用率增加至4.94%，主要是由于新并购子企业的整合成本。管理费用率下降至4.67%，研发费用率增加至3.57%，显示公司在研发投入上的持续投入。
• 财务状况：财务费用率降至0.24%，说明公司的财务成本得到有效控制。

现金流改善

• 经营活动现金流量：得益于新并购子企业的贡献，经营活动现金流量净额由负转正，从-2562万元增至正值，表明公司现金流状况显著改善。

未来展望与评级

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为43.80亿元、51.38亿元、57.64亿元，对应PE分别为12X、10X、9X。
• 投资评级：基于稳健的经营表现和多元化业务的发展潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 房地产行业波动：需关注房地产市场的潜在波动对其业绩的影响。
• 宏观经济波动：整体经济环境的变化可能影响公司的运营和市场需求。
• 原材料及能源价格：成本上涨可能对利润率构成压力。
• 新业务开拓风险：新业务的拓展存在不确定性，可能面临市场接受度低、竞争加剧等问题。