万华化学(600309)2024年一季度实现收入461.61亿元,同比增长10.07%;实现归母净利润41.57亿元,同比增长2.57%;实现扣非归母净利润41.27亿元,同比增长3.47%,经营业绩符合预期。万华化学的三大板块营收稳步增长,MDI较好景气有望延续。在建产能逐步落地,增量业绩兑现在即。收购安纳达股权已获深交所确认,电池业务竞争力有望持续增强。我们维持公司24-26年归母净利润预测分别191.68、213.05、232.58亿元,对应EPS分别为6.11、6.79、7.41元,当前市值对应24-26年PE分别为14x、13x、12x。