2023年财报点评：1600吨窑炉领先行业，龙头底部蓄势待发

福莱特公司发布2023年年报，全年营收215.2亿元，同比增长39%，归母净利润27.6亿元，同比增长30%。第四季度，营收和归母净利润分别增长33%和28%。公司预计2024年新增产能9600t/d，通过在安徽和南通的项目实现，合计日熔化量9600t/d，计划在2024年投产。

越南产线实现了高盈利，自2021年投产以来持续盈利，得益于越南海防经济区管理局给予的税收优惠政策。印尼光能项目规划了两座1600t/d的大窑炉，每年生产100万吨新能源装备用高透面板，预计在2025年上半年建成。印尼项目的1600t/d大窑炉将引领行业，降低单位能耗。

福莱特作为光伏玻璃行业的龙头，与信义光能共同占据超过50%的市场份额。公司拥有技术、资源和规模优势，有望在行业竞争中保持领先地位。预计2024-2026年的营业收入分别为264亿、338亿、377亿人民币，归母净利润分别为35亿、53亿、59亿人民币。首次覆盖并给予“增持”评级。

盈利预测显示，随着新产能的释放和印尼项目的推进，福莱特的盈利能力将持续提升。资产负债表和现金流量表显示，公司财务状况稳健，现金流充沛。尽管面临产能投放、市场价格波动和政策变化的风险，但基于福莱特的战略布局和技术优势，其长期发展潜力被看好。