海螺水泥(600585.SH)发布2023年三季报,公司实现营收990.43亿元,同比增长16.07%,归母净利润86.72亿元,同比下降30.17%。水泥行业供需疲弱,但公司作为国内水泥行业的绝对龙头,规模和成本优势显著,盈利能力下滑的主要原因系水泥产品销售价格下降带动吨毛利的下降。公司应收账款及票据金额有所下降,现金流表现稳定。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为125.38、141.14、154.77亿元,10月30日股价对应动态PE为10x、9x、8x,维持“推荐”评级。
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