自主新能源转型加速，出口同比高增

公司年度及季度业绩报告总结

2023年度业绩亮点：

• 总收入：公司全年实现营业收入1512.98亿元，同比增长24.78%。
• 净利润表现：归母净利润达到113.27亿元，同比增长45.25%（包含深蓝并表带来的投资收益50.21亿元）。
• 季度表现：第四季度（2023Q4）公司营收430.91亿元，同比增长20.03%，归母净利润14.45亿元，同比增长60.82%，但扣非归母净利润为1.69亿元，同比下降72.66%。

业务板块：

• 自主新能源与出口：2023年销量总计255.3万辆，其中自主新能源销量47.4万辆，同比增长74.8%；出口销量35.8万辆，同比增长43.9%。

成本与费用：

• 毛利率：2023年毛利率为18.36%，较上年下降2.13个百分点，主要受行业价格竞争、深蓝并表以及新能源车型产量爬坡的影响。
• 费用率：销售费用率为5.05%，同比上升0.81个百分点；管理费用率为2.71%，同比下降0.20个百分点；研发费用率为3.95%，同比增加0.39个百分点；财务费用率为-0.59%，同比上升0.25个百分点。

未来展望：

• 2024年计划：公司设定2024年汽车产销目标超过265万辆，计划推出8款新能源全新产品，包括E07、C798、深蓝G318、阿维塔15等，并对现有产品如启源A07、深蓝SL03、深蓝S7进行改款。
• 出口战略：计划在东南亚市场引入阿维塔11、Lumin、E07等7款以上新能源产品，完成530个以上渠道触点建设；在欧洲市场导入阿维塔11、深蓝S7、C327等新能源产品5款以上，同时加快进入澳新、南非、以色列等新市场。
• 预期：预计2024年新能源销量和出口将继续推动公司的增长，看好新能源车型销量规模的扩大和出口对自主盈利能力的提升。

投资建议：

• 预计2024-2026年营业收入分别达到1960.21亿、2527.05亿、3058.18亿元，归母净利润分别为84.34亿、113.70亿、151.69亿元，对应PE分别为20.14、14.94、11.20倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 消费需求可能低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 新车型销量可能不达预期。