1月销量同比高增，出口持续加速

比亚迪2024年1月产销快报总结

销量与品牌表现

• 新能源乘用车销量：2024年1月，比亚迪新能源乘用车销量达到20.1万辆，同比增长33.9%，其中纯电乘用车销量10.5万辆，同比增长47.6%；插混乘用车销量9.6万辆，同比增长21.4%。
• 品牌矩阵：1月，比亚迪旗下王朝系列和海洋系列销量合计18.5万辆，同比增长28.8%；腾势品牌销量9068辆，同比增长40.8%；新品牌仰望和方程豹分别售出1652辆和5203辆，均实现了环比增长。

海外扩张与产能布局

• 出口表现：1月比亚迪乘用车出口量为3.62万辆，同比增长247.5%，显示出强劲的海外市场需求。
• 产能布局：比亚迪与匈牙利地方政府签订协议，计划在三年内建立并运营工厂；在乌兹别克斯坦举办了工厂启动仪式，用于生产特定车型；同时，其产品在墨西哥、印尼、卢旺达等地亮相或上市，展现了国际化布局的加速推进。

智能驾驶与技术创新

• 智能战略发布：1月16日，比亚迪发布了整车智能战略，通过璇玑智能架构实现了电动化与智能化的高效融合，提供包括全场景导航辅助驾驶在内的多项智能功能。
• 高阶智驾系统：公司已量产交付“天神之眼”高阶智驾辅助系统，并成为国内首个获得L3级测试牌照的企业，表明其在自动驾驶领域的技术创新与领先地位。

财务预测与估值

• 收入与利润预测：预计2023-2025年营业收入分别为6802.78亿元、8130.62亿元、9529.84亿元，归母净利润分别为298.98亿元、415.4亿元、530.79亿元，对应EPS分别为10.27元、14.27元、18.23元，3年CAGR为47.26%。
• 估值与评级：参考可比公司，给予公司2024年20倍PE，目标价285.4元，维持“买入”评级。

风险提示

• 交付风险：车辆交付可能受到市场环境变化的影响。
• 行业竞争：市场竞争加剧可能导致市场份额波动。
• 原材料价格：上游原材料价格上涨可能影响成本控制与盈利能力。