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4月出口+新能源自主销量同比高增,新车周期强势

2024-05-08黄细里、杨惠冰东吴证券L***
4月出口+新能源自主销量同比高增,新车周期强势

公告要点:2024年4月,长安汽车实现合计批发销量为210133辆,同环比分别+15.47%/-18.88%。其中合肥长安批发销量为19114辆,同比+51.55%;重庆长安批发销量为92761辆,同比+3.87%;河北长安批发销量11092辆,同比+36.16%;长安福特批发销量18612辆,同环比分别+32.92%/-13.33%。2024年4月自主品牌海外销量31649辆,同环比分别+65.46%/-4.93%;自主乘用车销量123118辆,同环比分别+9.66%/-21.52%。 新能源与海外并进,销量逆势上行。4月集团销量21.01万辆,新能源渗透率29.9%,出口率18.3%,自主品牌海外、自主品牌新能源销量同比均翻番。1)国内:长安汽车4月批发销量210113辆,同环比分别+15.47%/-18.88%;整体来看,2024年1-4月,自主品牌累计销量761453辆,同比+13.32%,4月自主品牌销量172623辆,同环比分别+12.48%-21.80%,其中乘用车销售123118辆,同环比分别+9.66%/-21.52%;重点车型来看,4月深蓝汽车交付12744辆,阿维塔交付5247辆;长安启源一季度累计销量44230辆,长安福特销量74215辆,长安马自达销量25347辆。2)海外:公司4月自主品牌出口销量为31649辆,同环比分别+65.46%/-4.93%,出口占集团销量18.3%,同环比分别+5.87/+3.25pct。 3)新能源:4月长安自主品牌新能源汽车销量51682辆,同环比分别+129.74%/-2.48%,新能源渗透率为29.9%,同环比分别+15.28/+5.93pct。 阿维塔&启源新车周期强势,出海全球化合作加速。1)新车维度,全球首款量产可变新汽车长安启源E07首发亮相北京车展,1000+API接口、SDA中央环网架构、C2+EDC中央计算机+场景计算机等架构使E07成功实现汽车产品数字孪生,满足用户全方位自定义需求;第二代UNI-V智电iDD上市,搭载新蓝鲸动力平台、IACC智能驾驶辅助系统、未来智慧座舱等多项技术,起售价11.49万元;阿维塔11 2024款全面升舱,内饰空间、华为ADS2.0高阶智驾系统等全面升级,起售价30.08万元起,并可享受至高75000元补贴。2)出海维度,深蓝S7、长安启源A05参展阿联酋新能源汽车及智能交通展览会,目前长安汽车已在中东区域布局十余款车型,涵盖乘用车、商用车、皮卡等不同分类,加速推进长安汽车全球化战略“海纳百川”计划。 盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年盈利预测,归母净利润为84/111/127亿元,分别同比-25%/+31%/+15%,对应EPS分别为0.85/1.11/1.28元,对应PE分别为17/13/11倍,维持长安汽车“买入”评级。 风险提示:国内乘用车市场价格战超预期;全球地缘政治风险。