电力设备与新能源行业周观察：11月新能源汽车销量同比高增105%，国家自主贡献新举措宣布

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 11月新能源汽车销量同比高增105%，国家自主贡献新举措宣布 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要: 1. 新能源汽车 ➢ 11月新能源汽车销量同比高增104.9%至20.0万辆 我们认为：（1）在政策和市场共振下，下半年新能源汽车持续发力，尤其9-11月单月销量同比增速均在65%以上，看好12月收官月份的销量表现，预计全年销量将实现同比正增长。（2）从结构端来看，高续航及低成本纯电动车型具备细分需求市场，全年纯电动乘用车销量结构有望呈现A级及以上为主、 A00级占比回升趋势，未来有望持续呈现高端化+经济性并重发展格局。（3）11月动力电池装机量同环比实现高增长，三元及磷酸铁锂电池装机量占比分别为55.2%、44.4%，占比分别同比下滑4.5pct、提升5.3 pct。在新能源汽车呈现高端化+经济性并轨发展格局的带动下，三元与磷酸铁锂电池将持续为中短期电动车主要的技术路线，实现并重发展。 ➢ 2020年1-10月电动自行车产量同比增长33.4% 我们认为：在新国标实施叠加共享单车等ToB端需求增强的作用下，电动自行车产销量有望保持增长，推动锂电池出货量提升。根据GGII预测，2020年自行车锂电池出货量将提升至8.45GWh，同比增长55%；2021年锂电池渗透率将进一步提升至超过30%。低速低成本锂电池供应商有望受益电动自行车细分领域需求增长。 ➢ 大众集团持续推进电动化进程 我们认为：大众集团电动化进程持续推进，对于大众汽车（安徽）持股比例增加，将有利于更好地贯彻大众集团的电动化策略。此前，基于MEB平台的SUV车型ID.4 CROZZ、ID.4X已经正式发布，售价均在25万元以内，较强的价格及性能优势有望助推大众电动车型在国内的销售及渗透，看好销量表现以及宁德时代等核心环节供应商。 核心观点： 我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG新能源、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心供应链。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节；（5）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节。 受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。 2.新能源 ➢ 国家自主贡献新举措宣布，未来可再生能源装机规模增长可期 我们认为：1）国家当前重视气候变化、碳减排和可再生能源发展，此次习主席讲话指出了2030年非化石能源占一次能源消费的比重目标和风电、太阳能发电的总装机量目标；2）随着中国、美国、欧洲等碳减排脚步逐渐加快以及全球对可再生能源的需求提升，作为主要的可再生能源发电方式，光伏、风电装机规模有望实现可持续增长。 ➢ 通威加快多晶硅产能建设 我们认为，中长期光伏行业景气度上行，对多晶硅需求将逐步提升，但近两年硅料新增供应有限，预计未来多晶硅环节供需情况仍将偏紧，具有成本优势的厂商有望显著受益。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉 邮箱：liwj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 研究助理：赵宇鹏 邮箱：zhaoyp@hx168.com.cn 联系电话：010-5977 5338 -20%0%20%40%60%80%2019-12-112020-03-112020-06-112020-09-112020-12-11电力设备及新能源沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年12月13日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 核心观点： （1）光伏 光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目Q4抢装启动，海外需求逐步修复，行业景气度上行。2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。 关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇，如硅料、大尺寸组件、光伏玻璃、POE胶膜、储能等。 成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。 随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。 受益标的：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、中信博、阳光电源、京运通、爱旭股份、东方日升、太阳能等。 （2）风电 市场有担忧陆上风电补贴退坡后会对行业规模造成影响，我们认为，当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。 受益标的：大金重工、中材科技、金风科技、明阳智能等。 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。 oPuMrRvNmOtOpQqQqNsMtPaQcM9PmOoOpNmMiNoPsQeRmPoO7NtRqRvPpMmPvPpOpQ 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 周观点 ....................................................................................................................................................................................... 4 1.1. 新能源汽车 ............................................................................................................................................................................ 4 1.2. 新能源 .................................................................................................................................................................................... 6 2. 行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................................... 8 2.1. 新能源汽车 ............................................................................................................................................................................ 8 2.2. 新能源 .................................................................................................................................................................................. 13 3. 风险提示 ................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图1长江有色市场钴平均价（万元/吨） .................................................................................................................. 10 图2电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨） ........................................................................................................ 10 图3钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格走势（万元/吨） ............................................................................................ 10 图4三元材料（523）价格走势（万元/吨） ............................................................................................................ 10 图5硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） .................................................................................................. 10 图6 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ............................................................................................. 10 图7 新能源汽车月度产销情况 ...................................................................................................................................11 图8 国内新能源乘用车月度销量走势 ....................................................................................................................... 12 图9 动力电池月度装机情况 ................................................