萤石网络(688475)2023年实现收入48.4亿元,同比增长12.39%;实现归母净利润5.6亿元,同比增长68.8%。2024年一季度实现收入13.3亿元,同比增长13.9%;实现归母净利润1.6亿元,同比增长41.1%。公司拟每10股派发现金红利5元(含税)并拟以资本公积向全体股东每10股转增4股。业务结构优化,利润延续高增。云服务、海外业务高增,拉动整体表现。毛利率大幅提升,业务结构优化。投资建议:考虑公司经营结构优化且盈利能力提升,我们调整公司24-26年归母净利润预测为7.83/10.11/12.67亿元(24/25前值:7.49/9.60亿元),对应PE分别为33/25/20倍。维持“推荐”评级。