华明装备(002270.SZ)是电力设备/数控成套加工设备/电力工程业务的龙头,2023年营收创历史新高,实现19.6亿元,同比增长14.6%。归母净利润5.4亿元,同比增长50.9%,其中,2023Q4单季营收5.1亿元,同比-1.0%;归母净利润0.8亿元,同比+14.7%。毛利率提升,费用持续下降,积极布局海外市场,预计出口有望成为快速增长点。公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.64/8.03/9.77亿元,对应PE分别为25/20/17倍。首次覆盖,给予“买入”评级。