新股周报：新股发行估值持续低位，有望带动二级市场开板估值回归

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2024年4月15日 新股周报（2024.04.15-2024.04.19） 新股发行估值持续低位，有望带动二级市场开板估值回归 新股研究 山西证券新股研究团队 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001电话： 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com李淑芳 执业登记编码：S0760518100001邮箱：lishufang@sxzq.com 谷茜 执业登记编码：S0760518060001电话：0351-8686775 邮箱：guqian@sxzq.com研究助理： 冯瑞 邮箱：fengrui@sxzq.com 投资要点： 新股市场活跃度上升，4月科创板新股首日开板估值下降 周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有26只股票录得正涨幅(占比 47.27%，前值45.45%)。 科创板：上周科创板灿芯股份上市，上市首日涨幅176.94%、首日开板估值38.72倍。周内星德胜、骏鼎达录得正增长，艾罗能源、中邮科技、康希通信周跌幅超-5%。 创业板：上周创业板中瑞股份上市，上市首日涨幅84.72%、首日开板估值43.49倍。周内平安电工、灿芯股份周涨幅超3%，思泉新材、丰茂股份等周跌幅超-10%。 沪深主板：上周沪深主板无新股上市。周内百通能源、永达股份、腾达科技、德冠新材、雪祺电气周涨幅超10%，安邦护卫、麦加芯彩周跌幅超-8%。 新股周期：2月上市5只新股，其中科创板2只、创业板3只，科创板首日开板估值较1月上升（受艾罗能源扰动），创业板首日开板估值下降，逐步回归；3月份上市7只新股，其中科创板1只、创业板3只，科创板/创业板首日开板估值较2月上升；4月份至今上 市3只新股，周内灿芯股份/中瑞股份上市，4月份科创板/创业板新股开板首日估值较3 月份下降，板块估值有所回归。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2024/04：广合科技（服务器PCB） 2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)； 2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)； 2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者，借势进军船舶涂料市场)； 2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)； 2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)； 2023/7：精智达(DRAM测试)； 2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)； 2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)； 2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 近端待上市新股/已获批复重点新股：拉普拉斯/富特科技/汇成真空/电子网/龙图光罩/达梦数据。 远端深度报告覆盖：芯动联科、安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 目录 1.新股市场活跃度上升，4月科创板新股首日开板估值下降4 1.1科创板4月灿芯股份上市，上周星德胜涨幅超5%4 1.2创业板4月中瑞股份上市，上周平安电工涨幅超5%6 1.3主板4月广合科技上市，上周百通能源涨幅超30%7 1.4Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升8 2.近端重点新股名单9 2.1进入证监会批复环节的重点新股9 2.2已上市的重点新股（2023.1以来）10 3.远端部分新股覆盖11 3.1远端部分新股深度报告覆盖11 4.风险提示12 图表目录 图1：新股发行数量（个）4 图2：新股募资统计（亿元）4 图3：科创板首发PE（摊薄）月度中位数5 图4：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势5 图5：科创板新股首日开板估值水平变化5 图6：创业板首发PE（摊薄）月度中位数6 图7：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势6 图8：创业板新股首日开板估值水平变化7 图9：沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势8 图10：沪深主板新股首日开板估值水平变化8 图11：Wind近端次新股指数成份/创业板（TTM-PE，中值）9 1.新股市场活跃度上升，4月科创板新股首日开板估值下降 上周新股市场2只股票上市，2023年初至今上市新股261只（科创板72只，创业板119只，沪深主板 70只），2023年初至今实现募资3559.42亿元（科创板1501.83亿元，创业板1207.54亿元，沪深主板850.05 亿元）。周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有26只股票录得正涨幅(占比47.27%，前值45.45%)。 图1：新股发行数量（个）图2：新股募资统计（亿元） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 1.1科创板4月灿芯股份上市，上周星德胜涨幅超5% 上周科创板灿芯股份上市，上市首日涨幅176.94%、首日开板估值38.72倍。周内星德胜、骏鼎达录得正增长，艾罗能源、中邮科技、康希通信周跌幅超-5%。 表1：上周科创板周涨幅及跌幅排名靠前新股（2024/04/08-2024/04/12，统计范围为近6个月上市新股） 证券代码 证券简称 所属申万行业（三级） 周涨跌幅总市值（%）（亿元） 科创板周涨幅前六 最新TTM-PE 2023年Wind一致预测PE 2024年Wind一致预测PE 603344.SH 星德胜 电机Ⅲ 5.02% 56.94 28.76 -- -- 301538.SZ 骏鼎达 改性塑料 2.58% 33.44 23.88 -- -- 科创板跌幅前六 688717.SH 艾罗能源 逆变器 -8.23% 115.50 10.97 11.21 9.49 688648.SH 中邮科技 其他专用设备 -7.85% 34.00 47.49 -- -- 688653.SH 康希通信 模拟芯片设计 -6.91% 51.49 455.91 114.17 54.95 688652.SH 京仪装备 半导体设备 -4.98% 71.16 60.41 39.23 30.08 688709.SH 成都华微 数字芯片设计 -4.64% 128.39 40.64 34.42 28.92 688720.SH艾森股份半导体材料-4.02%29.7089.9357.3943.20 资料来源：Wind，山西证券研究所 截至2024/04/12（周五），科创板3月份首发PE（摊薄）25.12倍，较2月份(49.01倍)下降。科创板4月份灿芯股份上市，4月份新股首日涨幅176.94%，首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）38.72倍；科创板3月份中创股份上市，3月份新股首日涨幅145.21%，首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）70.17倍；2月份成都华微/上海合晶上市，2月份新股首日涨幅11.60%，首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）44.24倍。 图3：科创板首发PE（摊薄）月度中位数图4：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：科创板新股首日开板估值水平变化 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2创业板4月中瑞股份上市，上周平安电工涨幅超5% 上周创业板中瑞股份上市，上市首日涨幅84.72%、首日开板估值43.49倍。周内平安电工、灿芯股份周涨幅超3%，思泉新材、丰茂股份、中远通、达利凯普、诺瓦星云周跌幅超-10%。 表2：上周创业板周涨幅及跌幅排名靠前新股（2024/04/08-2024/04/12，统计范围为近6个月上市新股） 证券代码 证券简称 所属申万行业（三级） 周涨跌幅总市值（%）（亿元） 创业板周涨幅前六 最新TTM-PE 2023年Wind一致预测PE 2024年Wind一致预测PE 001359.SZ 平安电工 膜材料 5.13% 50.20 30.48 23.68 17.10 688691.SH 灿芯股份 集成电路制造 3.52% 61.74 36.22 -- -- 301588.SZ C美新 瓷砖地板 1.86% 33.90 44.62 -- -- 301587.SZ 中瑞股份 锂电池 1.67% 56.54 41.59 -- -- 301591.SZ 肯特股份 其他塑料制品 1.42% 37.85 50.07 -- -- 301578.SZ 辰奕智能 其他黑色家电 0.86% 24.25 25.91 -- -- 创业板周跌幅前六 301489.SZ 思泉新材 电子化学品Ⅲ -16.90% 43.95 70.03 59.40 42.95 301459.SZ 丰茂股份 其他橡胶制品 -13.40% 30.40 20.69 -- -- 301516.SZ 中远通 其他电源设备Ⅲ -12.16% 55.78 71.58 -- -- 301566.SZ 达利凯普 被动元件 -11.76% 67.24 60.99 -- -- 301589.SZ 诺瓦星云 其他计算机设备 -10.19% 218.17 35.90 24.01 16.70 301517.SZ 陕西华达 军工电子Ⅲ -9.00% 50.45 67.07 63.06 46.28 资料来源：Wind，山西证券研究所 截至2024/04/12（周五），创业板3月份首发PE（摊薄）19.53倍，较2月份（21.86倍）下降；创业板 4月份中瑞股份上市，新股首日涨幅84.72%，较3月份(144.89%)下降；创业板4月份新股首日开板估值 （TTM-PE，月度中位数）43.49倍，较3月份(59.46倍)下降。 图6：创业板首发PE（摊薄）月度中位数图7：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：创业板新股首日开板估值水平变化 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.3主板4月广合科技上市，上周百通能源涨幅超30% 上周沪深主板无新股上市。周内百通能源、永达股份、腾达科技、德冠新材、雪祺电气周涨幅超10%，安邦护卫、麦加芯彩周跌幅超-8%。 表3：上周沪深主板周涨幅及跌幅排名靠前新股（2024/04/08-2024/04/12，统计范围为近6个月上市新股） 证券代码 证券简称 所属申万行业（三级） 周涨跌幅总市值（%）（亿元） 沪深主板周涨幅前六 最新TTM-PE 2023年Wind一致预测PE 2024年Wind一致预测PE 001376.SZ 百通能源 热力服务 31.82% 103.10 78.51 -- -- 001239.SZ 永达股份 工程机械器件 28.09% 50.23 54.48 -- -- 001379.SZ 腾达科技 金属制品 11.91% 36.26 29.38 -- -- 001378.SZ 德冠新材 膜材料 11.05% 42.07 30.30 -- -- 001387.SZ 雪祺电气 冰洗 10.70% 32.12 25.68 22.89 17.74 603107.SH 上海汽配 底盘与发动机系统 8.45% 64.50 36.49 -- -- 沪深主板周跌幅前六 603373.SH 安邦护卫 其他专业服务 -8.78% 35.18 29.93 28.84 26.45 603062.SH 麦加芯彩 涂料油墨 -8.21% 43.20 21.67 21.82 1