证金价年内涨幅达18%,持续关注黄金珠 研 券宝品牌商终端销售 究——行业周报(20240408-0412) 报 告增持(维持)周度核心观点: 行业:商贸零售 黄金珠宝: 日期: 2024年04月14日 金价涨势迅猛,黄金品类有望延续高景气表现。中国人民银行最新数 据显示,2024年3月,我国增持黄金4.98吨,截至3月底,我国黄金 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 储备为2262.47吨。2024年1-3月,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比上升32.29%,累计成交额同比上升54.73%;2024年1- 3月,上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量同比上升 14.89%,累计成交额同比上升33.98%。从金价角度看,上海金交所 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -3%04/23 -8% 06/23 09/2311/2301/2404/24 14% 19% 24% 30% 35% 40% 商贸零售沪深300 - - 行- 业- 周- 报- 相关报告: 《金价持续上涨,建议关注黄金珠宝头部品牌商》 ——2024年04月07日 《美团核心本地商业稳健增长,美团优选加速减亏》 ——2024年03月31日 《拼多多23年强势增长,TEMU持续贡献增量收入》 ——2024年03月24日 黄金现货3月7日收盘价首次突破500元/g,创历史新高,金价涨势迅猛,4月12日收盘价为567元/g,2024年以来金价涨幅达18%,2023年涨幅为17%。展望2024年,我们认为在外部不确定因素累积下,彰显了黄金的避险及保值属性,从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售,黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道。建议关注低估值高股息,业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基。 电商: 2024年第一季度我国跨境电商进出口同比增长9.6%。4月12日,国务院新闻办新闻发布会进行一季度经济数据例行发布,一季度,经初步测算,我国跨境电商进出口5776亿元,同比增长9.6%;其中,出口4480亿元,进口1296亿元。市场布局多元并进,我国对共建“一带一路”国家进出口增长5.5%,高于整体0.5个百分点;对拉美、中亚五国进出口均实现两位数增长;对美国、日本等传统市场回暖向好,一季度进出口降幅相比2023年分别收窄5.9、1.2个百分点。新动能蓄势聚力,跨境电商海外仓出口增长11.8%,新业态、新模式的培育跑出了“加速度”。我国外贸高质量发展不断迈出新步伐,“质升”的特征持续显现,有效巩固了“量稳”的势头,推动今年一季度进出口规模再上新台阶。建议关注:阿里巴巴、拼多多、京东集团、赛维时代、华凯易佰。 本周行情回顾: 本周(2024.4.08-2024.4.12),商贸零售指数下跌1.33%,跑赢沪深300指数1.25pct。本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名 第10位,本周涨幅靠前的子行业为珠宝首饰及钟表,综合业态,涨幅分别为2.40%,0.34%。 行业动态跟踪: 行业周报 传统零售:库迪咖啡回应陆正耀等被强制执行18.9亿元;加速南京路商圈年轻化全力打响“上海购物”品牌;第四届王府井集团“绿动生活计划”在全国门店共同启幕;和府捞面正式开放加盟统包合作费为 69.8万;霸王茶姬最快年中赴美IPO筹资2至3亿美元;胖东来与多点DMALL达成战略合作;百胜中国2026年门店将达2万家. 电商:菜鸟开通“速卖通百亿补贴出海”物流专属通道并提供多平台发货等服务;东方甄选APP华为应用市场安装突破1000万次;达达快送携手东方甄选上线“小时达”业务;拼多多商家的新客立减已逐步升级为首件优惠;速卖通半托管放宽发货时效当月及时发货率≥95%可返还扣罚金额;万邑通成为TEMU首批合作对接仓。 黄金珠宝:2024年3月,我国增持黄金4.98吨。 投资建议: 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一:建议关注盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二:建议关注多业态协同发展,投资收益增厚利润的重庆百货;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售;加速省外突破,积极布局性价比零售业态的家家悦;基本面边际改善,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;深耕单客经济,致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三:建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾4 板块行情4 个股行情5 2行业动态跟踪及大事提醒5 2.1行业要闻回顾6 2.2行业资本动态9 2.3公司公告9 2.4下周大事提醒10 3风险提示10 图 图1:本周主要指数涨跌幅4 图2:今年以来主要指数涨跌幅4 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比4 图4:本周零售子版块涨跌幅5 图5:今年以来零售子版块涨跌幅5 表 表1:本周零售行业涨幅前五名个股5 表2:本周零售行业跌幅前五名个股5 表3:本周商贸零售上市公司重点公告9 表4:下周大事提醒10 1本周行情回顾 板块行情 本周(2024.4.08-4.12)(中信)商贸零售指数下跌1.33%,跑赢沪深300指数1.25pct。年初至今,商贸零售板块下跌4.76%,跑输沪深300指数6.06pct。 本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第10位, 其中3个行业上涨,电力及公用事业(1.99%),有色金属(1.87%)煤炭(1.79%)领涨。 图1:本周主要指数涨跌幅图2:今年以来主要指数涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源:Wind,上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现:本周涨幅靠前的子行业为珠宝首饰及钟表,综合业态,涨幅分别为2.40%,0.34%。今年以来,涨 幅较大的子行业为珠宝首饰及钟表、家电3C及专业市场经营,涨幅分别为15.44%、15.06%和4.06%。 图4:本周零售子版块涨跌幅图5:今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现:本周,商贸零售行业的主要102家上市公司中39家公司上涨,63家公司下跌。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:莱绅通灵(+61.06%)、宁波中百(+29.72%)、曼卡龙(+25.40%);跌幅较大的个股为:安孚科技(-15.97%)、人人乐(-15.80%)、国光连锁(-9.99%)。 表1:本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值(亿元) 1 603900.SH 莱绅通灵 61.06% 38 2 600857.SH 宁波中百 29.72% 22 3 300945.SZ 曼卡龙 25.40% 37 4 601086.SH 国芳集团 12.63% 37 5 002574.SZ 明牌珠宝 11.04% 36 资料来源:Wind,上海证券研究所(最新市值为最新交易日收盘后市值) 表2:本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值(亿元) 1 603031.SH 安孚科技 -15.97% 58 2 002336.SZ 人人乐 -15.80% 36 3 605188.SH 国光连锁 -9.99% 40 4 600361.SH 创新新材 -9.85% 186 5 000829.SZ 天音控股 -8.04% 84 资料来源:Wind,上海证券研究所(最新市值为最新交易日收盘后市值) 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【库迪咖啡回应陆正耀等被强制执行18.9亿元】4月7日,库迪咖啡创始人被强执,内容显示,库迪咖啡创始人陆正耀及其合作人李浣被北京市第四中级人民法院列为被执行人,执行标的高达18.9亿元,该信息也并未披露此次被强制执行的具体原因。对此,库迪咖啡回应,此事对于库迪咖啡没有影响。(2024-4-8,联商网) 【加速南京路商圈年轻化全力打响“上海购物”品牌】4月8日,“赓续前行,奋楫争先”南京路商圈年度大会顺利举行。本次大会旨在率先贯彻落实《上海市商圈能级提升三年行动方案(2024-2026年)》,推动南京路商圈对标全球顶级商业街区,深耕商圈高质量发展转型提质之路,助力上海建设国际消费中心城市,全力打响“上海购物品牌。(2024-4-9,联商网) 【第四届王府井集团“绿动生活计划”在全国门店共同启幕】王府井集团作为零售行业的代表品牌之积极响应全球环保倡议,聚焦绿色消费、健康生活,已连续四年开展“绿动生活计划”系列活动。4月5日,第四届王府井集团“绿动生活计划”在全国门店共同启幕,启动仪式在北京王府井奥莱UPTOWN举行。(2024-4-9,联商网) 【和府捞面正式开放加盟统包合作费为69.8万】4月7日,和府捞面在其官方公众号上发布加盟相关信息,正式宣布开放加盟。据介绍,和府捞面的统包合作费69.8万元,包含设计、装修、标配设备。合作方式是托管式,和府捞面可以提供整店运营方案,包括但不限于经营管理支持、选址支持、市场推广支持等。加盟店铺的要求是80-100平米的回本周期大约在12-18个月,具体看门店情况。(2024-4-10,联商网) 【霸王茶姬最快年中赴美IPO筹资2至3亿美元】4月 11日,新茶饮品牌霸王茶最快将于今年年中在美国进行 首次公开募股(IPO),预计筹集资金达2-3亿美元。 (2024-4-11,联商网) 【胖东来与多点DMALL达成战略合作】4月11日,胖东来发布公告显示,胖东来与零售数字化解决方案服务商多点DMALL达成战略合作,多点DMALL将为胖东来提供数智化系统和智能物联服务,涵盖商品数字化、供应链数字化、门店数字化等多个模块。(2024-4-11,联商网) 【百胜中国2026年门店将达2万家】4月11日,百胜中国CEO屈翠容发表一封致股东公开信。她表示“2023年,我们通过股息和股票回购的方式共计回馈股东8.33亿美元,创历史新高,占我们经营利润的75%,这也使得我们自2016年底分拆上市以来对股东的总回报达到30亿美 元。”根据百胜中国的目标,到2026年,门店将达到2 万家,覆盖约7亿人口。(2024-4-11,联商网) 2.电商行业动态跟踪 【京东与联想达成全新合作未来三年销售目标1200亿】日前,京东与联想达成全新战略合作,将围绕AI营销、智能供应链和AI技术融合等方面深化战略合作,携手为更广泛用户提供全栈AI产品、方案和服务。双方明确了未来三年联想在京东全渠道销售超过1200亿元的目标,同时将互为首个AIPC先锋伙伴,共建AI终端产业生态,加速AIPC等AI设备落地。(2024-4-8,亿邦动力) 【菜鸟开通“速卖通百亿补贴出海”物流专属通道并提供多平台发货等服务】菜鸟宣布开通跨境物流专属通道,支持速卖通百亿补贴品牌出海,可以提供入仓多平台发货、保税仓报税等国际快递服务。此前,速卖通推出“百亿补贴品牌出海”项目,被称为速卖通2024年一号工程,招商对象包括跨境大卖、天猫品牌商家等。商家一键入驻速卖通,可同步在阿里国际旗下的Lazada、Miravia、Daraz、Trendyol多个电商渠道销售,商家可以用全托管、半托管POP的模式参与其中。(2024-4-9,亿邦