商贸零售行业周报：金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部品牌商

证金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部 研 券品牌商 究——行业周报（20240401-0405） 报 告增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 黄金珠宝： 日期: 2024年04月07日 金价持续上涨，黄金品类有望延续高景气表现。1-2月限额以上单位金 银珠宝零售额为708亿元，同比增长5%，增速环比12月-24.4pct。 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 从金价角度看，上海金交所黄金现货3月7日收盘价首次突破500元 /g，创历史新高，金价持续上涨，4月3日收盘价为537.5元/g，2024年以来金价涨幅达11%，2023年涨幅为16%。展望2024年，我们认 为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -4%04/23 -9% 06/23 08/2311/2301/2403/24 14% 19% 24% 30% 35% 40% 商贸零售沪深300 - - 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《美团核心本地商业稳健增长，美团优选加速减亏》 ——2024年03月31日 《拼多多23年强势增长，TEMU持续贡献增量收入》 ——2024年03月24日 《性价比+兴趣消费，名创优品国内外扩张提速》 ——2024年03月17日 利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道。建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 传统零售： 红旗连锁2023年业绩稳健，门店拓展速度提升。红旗连锁发布2023年年报，实现营业收入为101.33亿元，同比增长1.12%；归母净利润为5.61亿元，同比增长15.53%，其中主营业务净利润4.14亿，同比增长6.47%；实现投资收益1.54亿元，同比增长46.89%，主要是新网银行加大普惠金融贷款投放力度，资产规模首次突破千亿。公司门店拓展速度较2022年有所提升，全年新开门店144家，并通过因地制宜、因时制宜地调整门店商品结构、提升装修档次、改变门店类型等多种方式推进门店升级，完成旧店升级改造279家，截至2023年底，门店总数达到3639家。2023年，公司聚焦主业，重点关注消费者购物体验，持续开展门店提档升级，重点提升员工服务意识，利用门店布局优势，打造5分钟到店、5分钟选购、5分钟回家的一刻钟便民生活圈，探索多种销售模式；不断优化配送能力，充分利用门店优势，开展直播服务，形成网络下单＋门店提货的销售新模式，为公司销售取得稳步增长。此外，公司本次拟向全体股东每10股派发现金红利 1.24元。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 本周行情回顾： 本周（2024.4.01-2024.4.03），商贸零售指数上涨2.97%，跑赢沪深300指数2.12pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名 第7位，本周涨幅靠前的子行业为其他连锁，贸易Ⅲ，超市及便利店，涨幅分别为6.98%，5.37%，3.97%。 行业动态跟踪： 行业周报 传统零售：咸宁银泰百货3月31日关闭；武汉第九店永旺超市南湖店 拟在今年5月开业；盒马宠物频道新增“不爱吃包退服务”；解百商场A座闭店调改计划打造怀旧主题商业；唐久便利店石家庄首店开业；和府捞面否认大幅裁员；海底捞在华为推出首家企业餐厅；7万㎡营业面积京东MALL落地北京大红门商圈；胖东来团队调改步步高门店启动会召开；7-11首次在中国市场试水无人机配送服务。 电商：亚马逊计划未来15年斥资1500亿美元打造数据运营中心；抖音个人账号带货有效粉丝量达到500即可；Lazada升级物流定价系统补贴跨境头程物流；清明小长假美团文旅预订单量增长2倍多；京东 全场普及最高满59包邮其中小时达满29就包邮；亚马逊上线AmazonOne应用程序提供掌纹识别服务；阿里已注册通义灵码商标；2023年餐饮老品牌美团团购订单量同比增长90%。 黄金珠宝：中国黄金新品璀璨亮相。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾4 1.1板块行情4 1.2个股行情5 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾6 2.2行业资本动态9 2.3公司公告10 2.4下周大事提醒10 3风险提示11 图 图1：本周主要指数涨跌幅4 图2：今年以来主要指数涨跌幅4 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比4 图4：本周零售子版块涨跌幅5 图5：今年以来零售子版块涨跌幅5 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股5 表2：本周零售行业跌幅前五名个股5 表3：本周商贸零售上市公司重点公告10 表4：下周大事提醒10 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.4.01-4.03）（中信）商贸零售指数上涨2.97%，跑赢沪深300指数2.12pct。年初至今，商贸零售板块下跌3.48%，跑输沪深300指数7.46pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第7位，其 中24个行业上涨，有色金属（6.68%）、基础化工（4.22%）、农林牧渔（3.37%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅靠前的子行业为其他连锁，贸易Ⅲ，超市及便利店，涨幅分别为6.98%，5.37%，3.97%。今年以来，涨幅较大的子行业为家电3C、珠宝首饰及钟表及专业市场经营，涨幅分别为20.64%、13.16%和5.88%。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要102家上市公司中87家公司上涨，13家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：莱绅通灵（+33.20%）、萃华珠宝（+18.41%）、南宁百货（+15.16%）；跌幅较大的个股为：重庆百货（-7.12%）、值得买（-6.65%）、天音控股（-2.71%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 603900.SH 莱绅通灵 33.20% 23 2 002731.SZ 萃华珠宝 18.41% 30 3 600712.SH 南宁百货 15.16% 26 4 603214.SH 爱婴室 14.53% 20 5 002091.SZ 江苏国泰 14.27% 130 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 600729.SH 重庆百货 -7.12% 113 2 300785.SZ 值得买 -6.65% 39 3 000829.SZ 天音控股 -2.71% 92 4 002721.SZ *ST金一 -2.59% 80 5 603031.SH 安孚科技 -1.77% 69 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【咸宁银泰百货3月31日关闭】今年3月31日，咸宁银泰百货 正式闭店。咸宁银泰百货于2008年4月进驻咸安，经营整体面 积约2.43万㎡，其中约1.6万㎡为银泰公司从楚天丽景房地产开 发企业购得，其余分布于不同楼层的约0.83万㎡为198户个人所有，拥有众多知名品牌和丰富的商品种类。（2024-4-1，联商网） 【武汉第九店永旺超市南湖店拟在今年5月开业】3月29日，永 旺（湖北）商业有限公司宣布，永旺南湖店将于5月底试营业，成为武汉市的第九家永旺门店，也是洪山区第二家永旺。该店位于武汉市洪山区维佳佰港城二楼，建设面积约6675㎡，其中经 营面积约为3100㎡，门店经营生鲜食品、加工食品、日用百货类商品，为周边居民提供一站式购物服务体验，预计年销售额约人民币8000万。（2024-4-1，联商网） 【盒马宠物频道新增“不爱吃包退服务”】4月1日消息，日前，盒马新增了一批宠物商品，包括猫粮、狗粮、猫砂、零食、宠物清洁湿巾等，并上线了“不爱吃包退”服务。用户在盒马选购带有“不爱吃包退”标识的商品后，如果宠物不喜欢口味、口感，导致不能进食，用户可通过盒马App说明情况、退货退款。 （2024-4-1，亿邦动力） 【解百商场A座闭店调改计划打造怀旧主题商业】4月1日起，解百A座首先开始进行闭店装修调改。AB座整体工程改造的工期预计自2024年4月起至8月，其中闭店期约四个月，装修改造总投入，预计不超过5000万元。根据规划，A座拟复刻七八十年代主题商业。利用怀旧主题，融入七八十年代杭州的文化、场景、记忆，打造一个具有七八十年代风格和人文情怀的商业空间。（2024-4-2，联商网） 【唐久便利店石家庄首店开业】唐久便利店继西安、郑州之后，将新店拓展到了河北石家庄。3月20日，唐久便利店石家庄首店开业，位于石家庄市长按区北宋路10号。开业期间，将限量发 售福袋。唐久便利店成立于1996年，是一家全年无休24小时营 业的连锁便利店公司，发展至今已拥有2200余家店铺，现分布在山西、陕西和河南，拥有完善的运营体系、采购体系、物流体系和先进的管理理念，已发展成为深受山西、陕西、河南消费者喜爱的便利店之一。（2024-4-2，联商网） 【和府捞面否认大幅裁员】4月2日，餐饮连锁品牌和府捞面公开回应大幅度裁员、网传上市等消息。和府捞面在声明中表示，多个自媒体针对和府捞面发表消息称“裁员20%-30%”“计划今年赴香港IP0，拟募资1亿至2亿美元”“启动一家和府捞面 的总投资需要120万左右”，上述消息无事实依据，纯属谣言。该声明显示，和府捞面2023年收入同比增长48%，实现三年疫情后首次扭亏为盈，2024年为精简组织裁员120人左右，比例为1.4%，非网传“和府捞面裁员20%-30%”（2024-4-2，联商网） 【海底捞在华为推出首家企业餐厅】海底捞首家企业火锅正式开业。该店位于陕西西安华为研究所，面积近400平方米，有大厅、包间和外摆区域。海底捞华为企业店提供各式套餐，也可自由点餐，涵盖锅底、菜品、小吃甜品和酒水。（2024-4-3，联商网） 【7万㎡营业面积京东MALL落地北京大红门商圈】京东MALL与北京兆泰集团签约仪式举行。北京京东MALL将“落户”丰台区海户屯地区。京东MALL丰台区海户屯项目位于丰台区大红门商圈，南中轴与南三环交汇处，拥有约7万㎡的潮购空间。 （2024-4-3，联商网） 【胖东来团队调改