通信行业周报：Marvell交流会强调光互连的广阔空间；海外手机直连卫星业务进展顺利

通信行业周报概览

市场表现

• 本周表现：通信行业（申万）下跌1.28%，优于沪深300指数（-2.58%）和创业板指数（-4.21%）。年内至今，通信行业上涨2.01%，领先沪深300指数（1.30%）和创业板指数（-6.79%）。
• 全年排名：在所有一级行业中，通信行业排名第9位，全年涨幅排名第7位。

主要事件与分析

• AI与光互联：AI集群扩展对光互连的需求呈指数级增长，预计未来光互连需求将超越XPU增长，带动光模块、光器件市场扩张。建议关注与全球头部云厂商有紧密合作的厂商，如天孚通信、中际旭创、新易盛。
• 铜互连与硅光：预测数代内AI客户将从无源铜缆转向有源铜缆，同时看好硅光技术的应用前景，尤其在数据中心互连和多种应用场景中，市场空间可达10亿美元。关注铜连接产业变化和硅光技术布局的公司。
• 手机直连卫星进展：SpaceX的Starlink项目进展顺利，我国相关产业商业化进程有望加速。关注手机直连卫星功能的海格通信。

投资建议与重点关注公司

• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 光模块与器件：重点推荐天孚通信，关注中际旭创、新易盛、源杰科技。
• 卫星通信：海格通信、震有科技。
• 液冷：英维克、高澜股份。
• 设备商：紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份。
• IDC&AIDC：宝信软件、奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据。
• 物联网模组：广和通、威胜信息、有方科技。
• 控制器：拓邦股份、和而泰。
• 军工通信：七一二、上海瀚讯。

风险提示

• AI发展低于预期。
• 光互联需求未达预期。
• 卫星通信发展低于预期。
• 经济系统性风险。