3月社融数据：受高基数扰动，社融及信贷呈现同比少增

融机构存款减少1500亿，同比多减4550亿。 货币供应情况：M1增速维持低位。3月M0、M1、M2增速分别为11.0%、1.1%、8.3%，分别环比下降1.5pc、下降0.1pc、下降0.4pc。M2-M1剪刀差为7.2pc，仍处于较高水平。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革推进不及预期。 图表1：社融同比增速 图表2：新增社融结构（亿元） 图表3：新增信贷结构（亿元） 图表4：新增居民、企业信贷详细结构（亿元） 图表5：新增存款结构（亿元） 图表6：货币供应量增速