金融数据预测月报（2025.08.05-2025.09.05）：8月社融增速或阶段性见顶，新增信贷或同比少增

核心观点与关键数据

8月新增信贷同比少增约20%

• 预计8月新增人民币贷款（信贷口径）约7000亿元，同比少增2000亿元；新增实体人民币贷款（社融口径）约8000亿元。
• 信贷总量读数未明显低于预期，主要因票据利率“V”型走势、月末翘尾以及同业存单发行利率维持高位。
• 结构上，对公中长期贷款受益于大型企业融资需求回暖及再融资专项债发行收尾，预计增量持平去年同期；对公短贷因7月集中到期，预计季节性负增长。
• 居民贷款方面，短期贷款增长乏力，中长期贷款同比多增，主要受楼市交易量回升和汽车销售稳定增长带动。

8月新增社融预计约2.5万亿元

• 社融口径人民币贷款同比少增约2000亿元，未贴现票据同比多增1400亿元。
• 政府与企业债券合计净融资1.5万亿元，其中政府债净融资1.33万亿元，信用债净增1982亿元。
• IPO和再融资合计约221亿元，信托贷款、委托贷款和外币贷款维持零增。

投资建议

• 银行板块或维持震荡，受投资者风险偏好变化、科技成长板块赚钱效应上升及非标到期量下降影响，以保险和AMC为代表的增量资金或弱化。
• 投资方向：
  • 关注存款到期量较大、息差改善有望超预期的标的：交通银行、成都银行。
  • 关注受益于消费贷贴息政策的国股银行标的：招商银行、农业银行。

风险提示

• 模型和经验测算误差、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。