岳阳林纸发布2023年年报,实现收入86.41亿元,同比下降11.66%;实现归母净利润-2.38亿元;实现扣非归母净利润0.09亿元,同比下降98.32%。2023年全年文化纸下游需求偏弱,园林行业需求持续低迷。2024年1月22日上午,全国温室气体自愿减排(CCER)交易在北京启动。结合公司45万吨文化纸产能或于今年底落地,以及CCER重启或打开毛利率较高的碳汇收入,我们预计24-26年归母净利润为4.17/5.78/6.65亿元,对应PE估值为21/15/13X,维持“推荐”评级。