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岳阳林纸发布2023年第三季度报告,公司实现收入66.20亿元,同比增长3.1%;归母净利润1.16亿元,同比下降75.5%。Q3造纸均价下降、成本改善相对滞后,盈利表现仍承压。造纸:提价逐步落地、低价浆进库,Q4盈利预计修复。CCER交易进入倒计时,林业碳汇放量可期。Q3盈利承压,期待Q4环比修复。公司林业碳汇业务依托技术团队、背景、资源多重优势构筑壁垒,预计CCER重启后有望贡献业绩增量;Q4浆纸主业盈利预计修复。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.2/8.0/9.7亿元,对应PE为16X/14X/12X,维持“买入”评级。