银行戴志锋：银行业月度跟踪：部分城农商行表现较好，业绩与分红率主导

【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：银行业月度跟踪：部分城农商行表现较好，业绩与分红率主导 证券研究报告2024年4月9日 今日预览 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 研究分享>> 【银行】戴志锋：银行业月度跟踪：部分城农商行表现较好，业绩与分红率主导 研究分享 ►【银行】戴志锋：银行业月度跟踪：部分城农商行表现较好，业绩与分红率主导 月度行情回顾：1.本月股票市场大部分板块上涨，沪深300指数上涨0.6%，银行板块下跌0.2%，银行相对沪深300录得超额收益-0.8%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别为0.58、0.52、0.60和0.55，较上月分别变化-2、0、0和1bp。2.本月A股银行股大部分下跌，部分上涨，上涨幅度较大的银行主要是城农商行以及部分业绩表现较好或者提高分红率的银行。A股累计月涨幅靠前5的个股分别是北京银行、浙商银行、沪农商行、渝农商行、江苏银行，月涨幅分别为9.27%、7.55%、4.96%、4.02%、3.00%。 本月行业重点政策：本月两会召开，并在货币、财政、金融等领域出台了一系列政策。1）财政政策方面，两会确定赤字率为3%，同时发行1万亿特别国债，推动大规模设备更新和消费品依旧换新。2）货币政策方面，央行行长表示有进一步降准空间，要进一步充实货币政策工具箱。3）资本市场方面，证监会集中发布发行上市准入、上市公司监管、机构监管及自身建设有关政策文件政策。4）金融监管方面，发布消金新规。 上市银行重点公告：1.人事变动：1）田国立先生向中国建设银行股份有限公司辞去董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主席及委员职务。国家金融监督管理总局现已核准张金良先生担任中国建设银行董事长的任职资格。2）华夏银行股份有限公司同意聘任瞿纲先生为本行行长，其任职资格尚需报国家金融监督管理总局核准。3）唐力勇先生辞去长沙银行行长、董事、董事会薪酬及提名委员会委员职务。2.股东变化：1）中国烟草总公司已批复同意福建烟草海晟投资管理有限公司将持有的兴业银行人民币普通股441,504,000股无偿划转给福建烟草。2）国家金融监督管理总局 浙江监管局同意杭州市财开投资集团有限公司受让杭州市财政局持有的公司703,215,229股股份，占公司总股本的11.86%。3.年度报告：21家银行发布了2023年年报。这些银行全年收入同比-3.8%、净利润同比+1.1%。1）营收同比-3.8%；边际略有企稳。主要是22年4季度其他非息收入低基数效应的贡献。4季度利息收入和手续费收入增速均边际下行，其他非息收入在低基数的贡献下增速有所企稳。2）传统利息收入增速边际继续下行，主要受息差继续收窄的影响。我们测算了21家银行的净息差情况，4季度各家银行息差均继续下行、息差环比下降9bp，其中资产端收益率环比下降10bp，负债端成本基本稳定。3）非息收入受其他非息低基数效应支撑，增速有所企稳。4）净利润同比增1.1%，较1-3季度边际略降0.9个点。业绩释放仍维持上行趋势的个股有（9家/30家）。详情请参见我们的报告《30家上市银行综述│2023年业绩快报：营收压力分化与收敛，资产质量稳健》。 资金价格跟踪：1、国债一年期到期收益率和十年期到期收益率继续下降，期限利差上升。本月国债一年期到期收益率为1.72%，较上月下降6bp，十年期到期收益率为2.29%，较上月下降5bp；期限利差为0.57%，较上月上升2bp。2、银票转贴现利率上升。本月半年期国股行银票转贴现利率为1.95%，半年期城商行银票转贴现利率为2.08%，较上月分别上升15bp/15bp。3、存量同业存单利率有所下降。3月上市银行同业存单整体存量成本下降6bp至2.42%。 信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量增加，违约金额上升。2024年3月1日至2024年3月 31日，共有13家企业的19支信用债发生违约或展期，发行规模共228.53亿元，违约日债券余额 共计198.06亿元，逾期本金共计48.72亿元，逾期利息共计8.48亿元。本月信用债违约数量较上 月增加，违约金额较上月上升。2.违约地产公司信用跟踪：2024年4月1日至2024年4月30日， 重点关注企业中，恒大、碧桂园、阳光城下月到期债务规模较大。统计2024年4月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月增加。 板块投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《银行2024年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。 风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行业月度跟踪：部分城农商行表现较好，业绩与分红率主导》 发布时间：2024年4月9日 报告作者：戴志锋中泰银行业首席S0740517030004 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。