2023年报点评：信用减值影响业绩，分红率93%超预期

公司2023年度经营总结

营收与利润

• 总营收：2023年，公司实现营收29.07亿元，同比下降18.92%。
• 净利润：归母净利润为2.18亿元，较上年减少43.36%；扣非净利润为1.41亿元，下降51.47%。
• 每股收益：基本每股收益为0.4元。

分板块分析

• 环卫设备：收入11.97亿元，同比下降32.91%。
• 工程机械：收入8.18亿元，同比下降15.82%。
• 环卫服务：收入6.99亿元，同比下降0.31%。

毛利率

• 环卫设备：毛利率降至28.62%，下滑3.72个百分点。
• 环卫服务：毛利率为23.81%，下滑5.93个百分点。
• 工程机械：毛利率提升至29.76%，上浮6.5个百分点。

经营现金流与信用减值

• 经营现金流：2023年经营性现金流净额绝对值上升1.26亿元，实现转正，但未恢复至2021年水平。
• 应收账款：同比增加13.77%至11.36亿元，导致公司计提1.11亿的信用减值损失，较2022年增加6619万元。

成本控制

• 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别调整为10.19%、2.81%、5.03%、-0.77%，整体变动不大。

新能源环卫装备市场表现

• 市场份额：新能源环卫车上险数为1150台，市占率为18.5%，较2022年下滑250台和10.21个百分点。
• 市场竞争：新能源环卫行业竞争加剧，品牌数量增加45.5%，前十集中度下降5个百分点。

分红政策

• 现金分红：2023年分红总额约2.03亿元，股利支付率高达92.83%。
• 股息率：对应现价（2024年4月2日收盘价）的股息率为4.23%。

投资建议

• 评级：“推荐”
• 目标价：2024年目标价9.65元

风险提示

• 政策推进：政策执行可能不及预期。
• 市场竞争：市场竞争加剧。
• 应收账款：回款可能低于预期。