2023年业绩快报点评：业绩短期承压，坚持“行业+云”发展战略

品高股份2023年业绩快报显示，全年实现营业收入5.35亿元，同比增长7.39%；实现归母净利润-0.11亿元，同比下降123.74%。受行业景气度下行等因素影响，客户回款较慢，项目实施周期变长，导致计提应收账款信用减值损失和存货跌价资产减值损失增加，同时，公司持续加大研发投入力度、优化销售团队，导致全年研发费用及销售费用大幅增加，使得全年归母净利润亏损。公司坚持“行业+云”的发展战略，为行业客户提供围绕业务交付的全生命周期服务，推动客户实现具备快速需求响应和业务创新能力的数字化、网络化及智能化转型。信创产业已成为中央及各地方政府战略布局的重要部分，随着信创开始启动大范围试点并进入案例落地推广阶段，有望带动市场空间进一步释放，公司作为国内专业的云计算及行业信息化服务提供商有望受益。我们预计公司2023-2025年归母净利润为-0.1亿元、0.88亿元、1.11亿元，对应EPS分别为-0.1元、0.78元、0.98元。估值方面，可比公司2024年平均PE为34.3倍，出于谨慎性考虑折价给予公司2024年30XPE，我们认为公司2024年合理市值为约为26.4亿，对应目标价约23.4元，维持“推荐”评级。