2023年业绩快报点评：短期业绩承压，高可靠业务持续放量

公司2023年度业绩快报总结

一、整体业绩表现

• 2023年：公司实现营业收入35.36亿元，同比下降0.07%；归属于母公司净利润为7.25亿元，同比下降32.69%；扣除非经常性损益后的净利润为5.99亿元，同比下降41.26%。
• 2023第四季度（Q4）：营业收入为7.98亿元，同比减少4.36%，环比减少15.24%；归属于母公司净利润为0.75亿元，同比减少65.71%，环比减少62.84%；扣除非经常性损益后的净利润转为亏损0.05亿元。

二、业绩承压原因

• 受到产能结构性缓解及产业链去库存的影响，公司业绩面临压力。
• 2023Q4毛利率为50.03%，同比降低13.49个百分点，环比降低9.73个百分点。
• 研发费用率升至31.67%，同比增加10.64个百分点，环比增加7.22个百分点。

三、业务亮点

• 高可靠业务：技术领先，产品差异化显著，FPGA和PSoC芯片销售增长强劲，尤其在高端产品领域。
• MCU等业务：尽管面临压力，但已开始走出低谷，Q3 MCU业务收入环比增长16.67%。产品结构和客户结构持续优化，未来业绩增长潜力大。
• 国产化趋势受益：基于1xnm FinFET先进制程的新一代十亿门级FPGA产品的开发，持续受益于国产化趋势。

四、投资建议

• 考虑到民品需求短期内可能承压，对2023-2025年的净利润预测进行了调整。
• 给予公司2024年35倍PE的目标价40.0元/股，并维持“强推”评级。
• 对于港股，给予14倍PE的目标价17.6港元/股，同样维持“强推”评级。

五、风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新产品推出进度低于预期。
• 产能支持不足的风险。
• 外部贸易环境变化带来的不确定性。