医药行业跟踪报告：1、2月原料药价格月报-关注甾体类涨价，沙坦类环比持平

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 医药 2024年4月2日 医药行业跟踪报告 推荐 （维持） 关注甾体类涨价，沙坦类环比持平——1、2月原料药价格月报  维生素类：2月VA价格20.9美元/千克，环比下跌17.3%；VE价格8.3美元/千克，环比上涨0.5%；D或DL-泛酸价格7.1美元/千克，环比下跌3.2%；VB1价格18.2美元/千克，环比下跌10.7%；VB2价格18.0美元/千克，环比下跌8.5%。由于供给端产能充足，目前维生素大部分品类价格仍处在低位震荡区间。  抗生素类：2月青霉素工业盐价格150.0元/千克，环比下跌6.3%；硫氰酸红霉素价格522.5元/千克，环比上涨0.5%；4-AA价格1,000.0元/千克，环比下跌28.6%；6-APA价格330.0元/千克，环比持平；7-ADCA价格520.0元/千克，环比持平；7-ACA价格465.0元/千克，环比上涨3.3%。抗生素类大部分品种仍处在高位，且相对平稳。  激素类：2月皂素价格580.0元/千克，环比上涨5.45%；双烯价格1000.0元/千克，环比上涨5.26%；黄体酮价格为1950.0元/千克，环比持平；氢化可的松价格5700.0元/千克，环比持平；地塞米松磷酸钠价格45000.0元/千克，环比持平。目前激素中间体呈小幅涨价态势，若后续激素中间体价格持续上涨，有望拉动中游甾体激素原料药需求回暖。  沙坦类：2月缬沙坦价格675.0元/千克，环比持平；替米沙坦价格1050.0元/千克，环比持平；厄贝沙坦价格610.0元/千克，环比持平。我们认为沙坦类价格长期处在较低位置，同时随着下游制剂需求增长，预计未来沙坦价格持续下行的空间将非常有限。  肝素类：2月肝素出口均价5457.9美元/千克，环比下跌5.7%。未来随着下游客户库存周期逐步恢复正常，有望迎来需求回暖，我们预计肝素价格有望逐步企稳。  投资建议：随着甾体中间体价格回暖，有望拉动甾体原料药的量价齐升，建议关注仙琚制药。中长期看，坚定看好国内领先原料药和制剂一体化企业未来成长机遇和投资机会，并着重看好产业中已具备良好技术积淀和全球竞争力的领先企业，建议关注健友股份、华海药业、九洲药业、普洛药业、博瑞医药、普利制药、奥翔药业、天宇股份、司太立、同和药业、美诺华等。  风险提示：行业竞争加剧、成本大幅上行、汇率波动等。 证券分析师：郑辰 邮箱：zhengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360520110002 证券分析师：王宏雨 邮箱：wanghongyu@hcyjs.com 执业编号：S0360523080006 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 475 0.06 总市值(亿元) 61,745.81 7.04 流通市值(亿元) 50,536.51 7.40 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.2% -11.9% -18.8% 相对表现 -2.8% -7.8% -7.1% 相关研究报告 《华创医药投资观点&研究专题周周谈第70期：造影剂市场国产替代东风已至》 2024-03-30 《华创医疗器械随笔系列6：诊断——打通NASH临床解决方案的关键一环》 2024-03-29 《创新药周报20240324：阿斯利康收购Fusion，扩展放射性偶联药物布局》 2024-03-24 -29%-18%-7%4%23/0323/0623/0823/1124/0124/032023-03-31~2024-03-29医药沪深300华创证券研究所 医药行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表目录 图表 1 主要原料药品种价格（截至2024年2月） ........................................................... 3 图表 2 2014年以来维生素A出口平均单价（美元/千克） .............................................. 4 图表 3 2014年以来维生素E出口平均单价（美元/千克） ............................................... 4 图表 4 2014年以来D或DL-泛酸出口平均单价（美元/千克） ....................................... 4 图表 5 2014年以来维生素B1出口平均单价（美元/千克） ............................................. 4 图表 6 2014年以来维生素B2出口平均单价（美元/千克） ............................................. 4 图表 7 2014年以来青霉素工业盐平均单价（元/千克） ................................................... 4 图表 8 2014年以来硫氰酸红霉素平均单价（元/千克） ................................................... 5 图表 9 2014年以来4-AA平均单价（元/千克） ................................................................ 5 图表 10 2014年以来6-APA平均单价（元/千克） ............................................................ 5 图表 11 2014年以来7-ADCA平均单价（元/千克） ......................................................... 5 图表 12 2014年以来7-ACA平均单价（元/千克） ........................................................... 5 图表 13 2014年以来双烯平均单价（元/千克） ................................................................. 5 图表 14 2014年以来皂素平均单价（元/千克） ................................................................. 6 图表 15 2014年以来黄体酮平均单价（元/千克） ............................................................. 6 图表 16 2014年以来氢化可的松平均单价（元/千克） ..................................................... 6 图表 17 2014年以来地塞米松磷酸钠平均单价（元/千克） ............................................. 6 图表 18 2014年以来缬沙坦平均单价（元/千克） ............................................................. 6 图表 19 2014年以来厄贝沙坦平均单价（元/千克） ......................................................... 6 图表 20 2014年以来替米沙坦平均单价（元/千克） ......................................................... 7 图表 21 2014年以来肝素出口平均单价（美元/千克） ..................................................... 7 医药行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 一、主要原料药品种价格变化 从2月主要原料药品种价格环比变化看，维生素类、抗生素类、肝素品类药物的总体价格出现一定幅度下降，沙坦类药物价格维持稳定，激素类中间体价格呈现小幅上涨态势，有望进一步拉动下游原料药需求回暖，刺激价格回升。 图表 1 主要原料药品种价格（截至2024年2月） 种类 单位 2024年2月 价格 环比涨跌幅 同比涨跌幅 2014年以来 分位数 2014年以来 最高价 2014年以来 最低价 维生素 维生素A 美元/千克 20.9 -17.3% -5.4% 8.1% 246.5 17.3 维生素E 美元/千克 8.3 0.5% -26.4% 48.7% 14.0 5.3 D或DL-泛酸 美元/千克 7.1 -3.2% -55.5% 0.8% 48.8 7.1 维生素B1 美元/千克 18.2 -10.7% -1.4% 11.3% 59.4 17.1 维生素B2 美元/千克 18.0 -8.5% -10.9% 2.4% 55.3 16.2 抗生素 青霉素工业盐 元/千克 150.0 -6.3% -11.8% 75.6% 212.5 47.0 硫氰酸红霉素 元/千克 522.5 0.5% 6.1% 97.5% 530.0 270.0 4-AA 元/千克 1,000.0 -28.6% -28.6% 47.4% 2,150.0 890.0 6-APA 元/千克 330.0 0.0% -10.8% 75.6% 380.0 135.0 7-ADCA 元/千克 520.0 0.0% 8.3% 94.1% 520.0 290.0 7-ACA 元/千克 465.0 3.3% 3.3% 65.8% 690.0 330.0 激素类 双烯 元/千克 1,000.0 5.3% 8.7% 67.4% 1,355.0 725.0 皂素 元/千克 580.0 5.5% 13.7% 68.2% 855.0 425.0 黄体酮 元/千克 1,950.0 0.0% -17.0% 5.6% 2,900.0 1,900.0 氢化可的松 元/千克 5,700.0 0.0% -8.8% 70.7% 7,000.0 2,900.0 地塞米松磷酸钠 元/千克 45,000.0 0.0% 260.0% 96.7% 45,000.0 7,750.0 沙坦类 缬沙坦 元/千克 675.0 0.0% -8.2% 40.0% 1,950.0 625.0 厄贝沙坦 元/千克 610.0 0.0% -3.9% 46.3% 825.0 525.0 替米沙坦 元/千克 1,050.0 0.0% -22.2% 0.8% 1,590.0 1,050.0 肝素 肝素出口单位均价 美元/千克 5,457.9 -5.7% -41.7% 42.2% 15,848.9 2,270.6 资料来源：Wind，华创证券 医药行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表 2 2014年以来维生素A出口平均单价（美元/千克） 图表 3 2014年以来维生素E出口平均单价（美元/千克） 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 4 2014年以来D或DL-泛酸出口平均单价（美元/千克） 图表 5 2014年以来维生素B1出口平均单价（美元/千克） 资料