汽车周观点：3月第四周交强险同比-6.7%。看好汽车板块！

汽车周观点总结

市场表现与投资策略

• 市场表现：

  • 3月第四周，汽车板块交强险同比下滑6.7%，但分析师仍看好汽车板块。本周SW汽车指数下跌2.0%，其中，SW商用载客车表现最好，涨幅为3.6%；SW汽车零部件跌幅最小，为-0.0%；香港汽车和商用载货车跌幅分别为-3.8%和-5.3%；SW乘用车跌幅最大，为-5.9%。

• 重大事件：

  • 小米SU7车型上市，大定表现超出预期。
  • 蔚来下调第一季度交付预期至3万辆。

• 团队研究成果：覆盖了新泉股份、潍柴动力、中国重汽等公司的年报和业绩公告分析。

2024年投资策略

• 三大主线：
  • 商用车：看好自上而下的贝塔机会，尤其是商用车板块性周期向上的持续性。
  • 豪华车市场与自主品牌：关注新能源渗透率提升和市占率增加的机会，优选华为系整车（赛力斯、长安、北汽蓝谷、江淮）、理想汽车和比亚迪。
  • 智能化与全球化：布局智能化投入坚定、下半年有新车周期的小鹏汽车，以及全球化布局完善、业绩改善周期的均胜电子。

风险提示

• 全球经济复苏力度低于预期。
• L3-L4智能化技术创新低于预期。
• 全球新能源汽车渗透率低于预期。
• 地缘政治不确定性风险增大。

投资概览

• 盈利预测：采用东吴证券研究所的数据，覆盖了48家A/H股的盈利预测。
• 投资框架：展望2023-2030年，汽车投资逻辑为国内国外共振迎来超级大周期，关注出海市占率提升、国内产品创新及全球宏观经济稳中向上的大环境。

子板块总结

• 乘用车与两轮车：整体表现弱于大盘，小米汽车大定表现超预期，零跑汽车年报显示Q4毛利率超预期。
• 商用车：重卡板块表现较好，关注燃气重卡、国四重卡淘汰及工程复苏带来的机会；客车板块受政策支持，预计2024/2025年销量增长。
• 零部件：回调后，重点关注业绩确定性强的标的，如德赛西威、耐世特等。

板块行情与估值

• 板块行情：A股汽车板块下跌，商用载客车表现最佳；港股汽车与零部件板块也表现不佳。
• 估值情况：SW商用载客车估值提升，整体板块估值处于历史较低水平。

行业数据与重大事件

• 行业数据：2月乘用车、商用车产量、批发、出口及零售数据环比下滑。
• 重大事件：小米汽车上市、蔚来下调交付预期、华为与车企合作推进智能化进程等。

这份周观点总结详细分析了汽车市场的最新动态、投资策略、风险提示、板块表现与估值、以及重要事件，为投资者提供了全面的市场洞察与投资建议。