2023年,航发动力实现营收437.3亿元,同比增长17.9%,归母净利润14.2亿元,同比增长12.1%。2024年,公司预计实现收入497.6亿元,同比增长13.8%,归母净利润15.1亿元,同比增长6.4%。公司是航空发动机及燃气轮机龙头,受益于“十四五”期间航空发动机及燃气轮机高景气市场。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.1亿、19.8亿和25.6亿元,对应2024-2026年PE为56x/46x/35x。我们考虑到公司在航发产业链的主导地位和行业的长期景气,维持“推荐”评级。