新能源汽车行业周报：小米汽车订单火爆，低空经济政策频出

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 联系人：潘子扬 SAC编号：S1050122090009 行业周报 证券研究报告 小米汽车订单火爆，低空经济政策频出 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年03月31日 小米汽车正式上市，订单火爆： 3月28日，小米汽车召开发布会，首款车型小米SU7正式上市，共包含标准/Pro/Max三款配置，分别售价21.59/24.59/29.99万元，分别配备比亚迪刀片电池、宁德时代神行电池、宁德时代麒麟电池。小米SU7定位为50万内最好看（9款配色可供选择）、最好开（Max版零百加速2.78s；全系标配全铝前双叉臂悬架、后五连杆独立悬架）、最智能（智驾：智驾包含Pro及Max版本，均支持高速NOA、智能泊车辅助等，Max版配备双英伟达DriveOrin芯片，算力达508TOPS，配备一个激光雷达及三个毫米波雷达，将支持城市NOA，4月开启测试、8月全国开通；座舱：基于小米澎湃OS操作系统，搭配骁龙8295芯片，可实现中控屏、仪表屏、HUD、以及两块后排拓展屏五屏联动，结合智能家居生态布局，实现人车家全生态闭环）的轿车，开启预定4分钟后大定破1万，27分钟破5万，24小时达8.9万台，订单火爆，有望带动产业链弹性。 加码低空经济顶层设计，政策频出： 3月27日，工信部等四部委联合印发通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年），提出到2027年新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用；到2030年形成万亿级市场规模。低空经济自2023年12月在中央经济工作会议中被列为战略性新兴产业以来，深圳、广州、北京等地密集出台利好政策，进入发展快车道，续接新能源车，带动整机、电驱、电池等国内优势产业持续高速增长。 行业评级及投资策略： 需求端政策托底，以旧换新等政策积极推进；供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化；2023年电池材料EPS和PE双杀，我们认为2024年季度有望环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好小米链、低空经济、液冷、电池材料α品种、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：浙江荣泰、宁德时代、科达利、中伟股份等； 2）新方向：小米汽车链（凯众股份、无锡振华）、低空经济（ST西域、中信海直、万丰奥威、莱斯信息、飞荣达）、液冷散热（飞荣达、申菱环境、英维克、强瑞技术、同星科技）。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、储能指数、充电桩指数分别下跌1.1%、1.1%、1.5%、 2.5%、2.9%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为星云股份（25%）、翔丰华（22%）、联创股份（20%）、当升科技（16%）、鹏辉能源（11%）；本周跌幅前五为东方精工(-12%)、赢合科技(-11%)、深中华A(-9%)、维科技术(-7%)、德方纳米(-7%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周碳酸锂报价10.96万元/吨，氢氧化锂报价9.88万元/吨，分别较上周下跌2.7%、0.6%；LME镍报价 1.65万美元/吨，下跌3.7%，钴报价22.7万元/吨，下跌2.2%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM622/523/111分别报价7.95/7.15/6.85万元/吨，均与上周持平，磷酸铁锂/磷酸铁分别报价4.44/4.06万元/吨，与上周持平，单晶622三元正极报价13.55万元/吨，与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂/铁锂电解液/三元圆柱2.6Ah电解液分别报价7.1/1.88/2.38万元/吨，均与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价0.88元/平方米，下跌2.8%，干法14μ报价0.43元/平方米，与上周持平；2）重点行业动态：小米SU7于3月28日正式发布；工信部等四部委联合印发通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）。 公司公告： 比亚迪、天赐材料、赣锋锂业等产业链企业发布2023年度报告。 公司代码 名称 2024-03-29股价 2022 EPS2023E 2024E 2022 PE2023E 2024E 投资评级 300014.SZ 亿纬锂能 39.16 1.84 2.15 2.91 21 18 13 买入 300568.SZ 星源材质 11.08 0.60 0.72 0.95 18 15 12 买入 300037.SZ 新宙邦 34.4 2.37 1.35 1.86 15 25 18 买入 300602.SZ 飞荣达 17.22 0.19 0.44 0.78 91 39 22 买入 300750.SZ 宁德时代 190.16 12.92 9.93 10.82 15 19 18 买入 688772.SH 珠海冠宇 13.53 0.08 0.37 0.89 169 37 15 买入 688700.SH 东威科技 35.2 1.45 0.95 1.69 24 37 21 未评级 688392.SH 骄成超声 51.5 1.66 1.07 1.70 31 48 30 买入 688359.SH 三孚新科 47.83 -0.35 0.38 1.41 -137 127 34 买入 603800.SH 道森股份 23.23 0.51 0.95 1.66 46 24 14 买入 002992.SZ 宝明科技 45.65 -1.25 0.59 2.21 -37 77 21 未评级 002846.SZ 英联股份 8.33 -0.14 0.10 0.16 -61 85 51 买入 301349.SZ 信德新材 36.14 2.70 1.78 2.75 13 20 13 买入 002837.SZ 英维克 30.02 0.64 0.72 1.02 47 42 29 买入 301018.SZ 申菱环境 25.74 0.69 0.83 0.93 37 31 28 买入 301310.SZ 鑫宏业 38.06 1.99 2.32 3.51 19 16 11 买入 公司代码 名称 2024-03-29股价 2022 EPS2023E 2024E 2022 PE2023E 2024E 投资评级 603768.SH 常青股份 14.75 0.47 0.89 1.22 31 17 12 买入 001319.SZ 铭科精技 19.51 0.60 0.79 1.33 33 25 15 买入 603725.SH 天安新材 10.01 -0.79 0.49 1.00 -13 20 10 买入 002709.SZ 天赐材料 22.23 2.99 1.09 0.87 7 20 26 买入 001283.SZ 豪鹏科技 37.96 2.39 0.91 2.98 16 42 13 买入 600418.SH 江淮汽车 16.49 -0.72 0.06 0.13 -23 275 127 买入 301128.SZ 强瑞技术 44.19 0.52 0.70 0.81 85 63 55 买入 301252.SZ 同星科技 37.1 1.41 1.55 1.96 26 24 19 买入 600475.SH 华光环能 11.25 0.78 0.86 0.98 14 13 11 未评级 300471.SZ 厚普股份 11.05 -0.35 -31 未评级 300540.SZ 蜀道装备 23.55 -0.16 0.35 0.51 -148 68 46 未评级 002882.SZ 金龙羽 16.99 0.51 33 未评级 603200.SH 上海洗霸 22.27 0.24 0.31 0.50 91 71 44 未评级 603119.SH 浙江荣泰 25.18 0.64 0.62 0.90 39 41 28 买入 832491.BJ 奥迪威 14.39 0.42 0.60 0.68 34 24 21 买入 301413.SZ 安培龙 57.98 1.57 1.24 1.89 37 47 31 买入 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周（2024.3.25-3.29）申万电力设备行业指数跌幅为-1.26%，在全市场31个申万行业中处于第21位，跑输沪深300指数 1.05个百分点。 图表1：本周（3.25-3.29）各行业指数涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备跌幅为-4.34%，在全市场31个申万行业中处于第18位，同期沪深300指数涨幅为3.1%，电力设备跑输沪深300指数7.4个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：Wind，华鑫证券研究注：截至2024.3.29收盘 2024-01-02 2024-01-03 2024-01-04 2024-01-05 2024-01-08 2024-01-09 2024-01-10 2024-01-11 2024-01-12 2024-01-15 2024-01-16 2024-01-17 2024-01-18 2024-01-19 2024-01-22 2024-01-23 2024-01-24 2024-01-25 2024-01-26 2024-01-29 2024-01-30 2024-01-31 2024-02-01 2024-02-02 2024-02-05 2024-02-06 2024-02-07 2024-02-08 2024-02-19 2024-02-20 2024-02-21 2024-02-22 2024-02-23 2024-02-26 2024-02-27 2024-02-28 2024-02-29 2024-03-01 2024-03-04 2024-03-05 2024-03-06 2024-03-07 2024-03-08 2024-03-11 2024-03-12 2024-03-13 2024-03-14 2024-03-15 2024-03-18 2024-03-19 2024-03-20 2024-03-21 2024-03-22 2024-03-25 2024-03-26 2024-03-27 2024-03-28 2024-03-29 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现均“V”字反转。截止2024年3月29日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、燃料电池指数分别下跌1.24%、11.87%、11.20%、10.86%、6.27%，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 沪深300 新能源汽车指数 锂电池指数 储能指数 充电桩指数 电气设备 燃料电池指数 资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 注：截至2024.3.29收盘 11 请阅读最后一页重要免责声明 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 图表4：周度（3.25-3.29）各指数涨跌幅前五个股 参考指数 周涨幅前五 周跌幅前五 代码 公司 周涨跌幅 代码 公司 周涨跌幅 新能源汽车指数 300073.SZ 当升科技 15.8% 601127.SH 赛力斯 -13.6% 600577.SH 精达股份 13.1% 300457.SZ 赢合科技 -1