新能源汽车行业周报：小米汽车发布在即，关注供应链投资机会

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 联系人：潘子扬 SAC编号：S1050122090009 行业周报 证券研究报告 小米汽车发布在即，关注供应链投资机会 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年03月24日 小米汽车发布在即，关注供应链投资机会： 小米集团董事长雷军微博官宣小米汽车将于3月28日正式上市，上市即交付，交付即上量。根据此前小米技术发布会，小米汽车具五大核心技术，包括1）V8s超级电机，转速达到业内最高的27200rpm；2）CTB一体化电池技术，体积效率达到全球最高的77.8%；3）9100t超级大压铸集群，降焊接点减少840处，重量减轻17%；4）全栈自研智能辅助驾驶，配备两颗NVDRIVEOrin芯片，综合算力达508TOPS；5）小米智能座舱，打造人车家全生态操作系统。基于小米汽车核心技术、供应链管理能力、品牌效应，其有望成为新一代爆款车型，带动供应链企业弹性，建议重点关注供应链投资机会。 英伟达发布新一代AI芯片架构Blackwell，有望带动液冷加速渗透： 英伟达在GTC开发者大会发布新一代的GPU架构Blackwell、基于该架构的B100与B200两款GPU、以及以GB200为核心的GB200NVL72数据中心机架系统。与上一代H100GPU相比，GB200NVL72可以将训练效率提升4倍，数据处理提升6倍，实时推理效率提升30倍。GB200NVL72结合了36个GB200，等同于采用72个B200GPU与36个GraceCPU，保守预计仅核心芯片能耗即超60kw，功率密度远超风冷适用范围，液冷应用成为必然，建议重点关注英伟达及其液冷核心供应商维谛技术供应链投资机会。 行业评级及投资策略： 需求端政策托底，以旧换新等政策积极推进；供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化；2023年电池材料EPS和PE双杀，我们认为2024年季度有望环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、电池材料α品种、华为链、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、科达利、中伟股份等； 2）新方向：液冷散热（飞荣达、申菱环境、英维克、强瑞技术、同星科技）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、华为车链（江淮汽车、北汽蓝谷、常青股份、铭科精技、天安新材）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）。 行情复盘： 1）行业层面：本周充电桩指数、燃料电池指数、新能源汽车指数分别上涨1.3%、1.2%、0.6%，储能指数、锂电池指数分 别下跌1.5%、1.6%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为维科技术（11%）、天际股份（9%）、东方精工 （9%）、超华科技（9%）、海目星（8%）；本周跌幅前五为西部矿业(-10%)、容百科技(-9%)、新宙邦(-9%)、时代万恒(-8%)、恩捷股份(-7%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周碳酸锂报价11.27万元/吨，氢氧化锂报价9.94万元/吨，均较上周有所上涨；LME镍报价1.72万美元/吨，下跌4.7%，钴报价23.2万元/吨，较上周上涨2.2%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM523/111分别报价7.15/6.85万元/吨，分别较上周上涨1.4%/1.5%，三元前驱体622/单晶622三元正极分别报价7.95/13.55万元/吨，与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价7万元/吨，上涨6.1%，铁锂电解液报价1.88万元/吨，上涨1.4%，三元圆柱2.6Ah电解液报价2.38万元/吨，上涨1.3%；隔膜方面，9μ湿法基膜报价0.9元/平方米，干法14μ报价0.43元/平方米，均与上周持平；2）重点行业动态：小米SU7将于3月28日正式发布；英伟达发布新一代AI芯片架构Blackwell；中国石化联合国内数十家氢能头部企业发布国内首个《制氢加氢一体站技术指南》团体标准。 公司公告： 理想汽车将2024年第一季度车辆交付预期由10-10.3万辆下调至7.6-7.8万辆。 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 公司代码 名称 2023-12-29股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 300014.SZ 亿纬锂能 40.42 1.84 2.15 2.91 22 19 14 买入 300568.SZ 星源材质 11.46 0.60 0.72 0.95 19 16 12 买入 300037.SZ 新宙邦 36.23 2.37 1.35 1.86 15 27 19 买入 300602.SZ 飞荣达 17 0.19 0.44 0.78 89 39 22 买入 300750.SZ 宁德时代 186.51 12.92 9.93 10.94 14 19 17 买入 688772.SH 珠海冠宇 13.43 0.08 0.37 0.89 168 36 15 买入 688700.SH 东威科技 38.11 1.45 0.95 1.69 26 40 23 未评级 688392.SH 骄成超声 54.08 1.66 1.07 1.70 33 51 32 买入 688359.SH 三孚新科 55.08 -0.35 0.38 1.41 -157 146 39 买入 603800.SH 道森股份 24.2 0.51 0.95 1.66 47 25 15 买入 002992.SZ 宝明科技 51.91 -1.25 0.59 2.21 -42 88 23 未评级 002846.SZ 英联股份 9.18 -0.14 0.10 0.16 -68 94 57 买入 301349.SZ 信德新材 32.6 2.70 1.78 2.75 12 18 12 买入 002837.SZ 英维克 32.47 0.64 0.72 1.02 51 45 32 买入 301018.SZ 申菱环境 27.28 0.69 0.83 0.93 40 33 29 买入 301310.SZ 鑫宏业 39.22 1.99 2.32 3.51 20 17 11 买入 公司代码 名称 2023-12-29股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 603768.SH 常青股份 15.22 0.47 0.89 1.22 32 17 12 买入 001319.SZ 铭科精技 19.65 0.60 0.79 1.33 33 25 15 买入 603725.SH 天安新材 10.1 -0.79 0.49 1.00 -13 21 10 买入 002709.SZ 天赐材料 20.87 2.99 1.09 1.08 7 19 19 买入 001283.SZ 豪鹏科技 42.49 2.39 0.91 2.98 18 47 14 买入 600418.SH 江淮汽车 18.1 -0.72 0.06 0.13 -25 302 139 买入 301128.SZ 强瑞技术 45.97 0.52 0.70 0.81 88 65 57 买入 301252.SZ 同星科技 39.82 1.41 1.55 1.96 28 26 20 买入 600475.SH 华光环能 12.02 0.78 0.86 0.98 15 14 12 未评级 300471.SZ 厚普股份 12.02 -0.35 -34 未评级 300540.SZ 蜀道装备 24.65 -0.16 0.35 0.51 -155 71 48 未评级 002882.SZ 金龙羽 17.85 0.51 35 未评级 603200.SH 上海洗霸 20.49 0.24 0.31 0.50 84 65 41 未评级 603119.SH 浙江荣泰 25.77 0.64 0.62 0.90 40 42 29 买入 832491.BJ 奥迪威 15.05 0.42 0.60 0.68 36 25 22 买入 301413.SZ 安培龙 62.4 1.57 1.24 1.89 40 50 33 买入 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周（2024.3.18-2024.3.22）申万电力设备行业指数涨跌幅为-1.06%，在全市场31个申万行业中处于第21位，跑输沪深 300指数0.36个百分点。 图表1：本周（3.18-3.22）各行业指数涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备涨跌幅为-3.12%，在全市场31个申万行业中处于第17位，同期沪深300指数涨跌幅为3.3%，电力设备跑输沪深300指数6.4个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：Wind，华鑫证券研究注：截至2024.3.22收盘 2024-01-02 2024-01-03 2024-01-04 2024-01-05 2024-01-08 2024-01-09 2024-01-10 2024-01-11 2024-01-12 2024-01-15 2024-01-16 2024-01-17 2024-01-18 2024-01-19 2024-01-22 2024-01-23 2024-01-24 2024-01-25 2024-01-26 2024-01-29 2024-01-30 2024-01-31 2024-02-01 2024-02-02 2024-02-05 2024-02-06 2024-02-07 2024-02-08 2024-02-19 2024-02-20 2024-02-21 2024-02-22 2024-02-23 2024-02-26 2024-02-27 2024-02-28 2024-02-29 2024-03-01 2024-03-04 2024-03-05 2024-03-06 2024-03-07 2024-03-08 2024-03-11 2024-03-12 2024-03-13 2024-03-14 2024-03-15 2024-03-18 2024-03-19 2024-03-20 2024-03-21 2024-03-22 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现均“V”字反转。截止2024年3月22日，燃料电池指数年内上涨0.6%，新能源汽车指数、充电桩指数、储能指数、锂电池指数分别下跌0.16%、8.18%、8.91%、10.94%，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 沪深300 新能源汽车指数 锂电池指数 储能指数 充电桩指数 电气设备 燃料电池指数 资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 注：截至2024.3.22收盘 11 请阅读最后一页重要免责声明 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 参考指数 周涨幅前五 周跌幅前五 代码 公司 周涨跌幅 代码 公司 周涨跌幅 新能源汽车指数 600580.SH 卧龙电驱 33.9% 300037.SZ 新宙邦 -9.0% 002055.SZ 得润电子 28.5% 002812.SZ 恩捷股份 -7.3% 600006.SH 东风汽车 14.7%