汽车行业周报：问界M7订单火爆 华为产业链迎机遇

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年10月08日 问界M7订单火爆华为产业链迎机遇 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 10% 7%3% -1%-5%-9% 2022/092022/122023/032023/062023/09 汽车沪深300 分析师：崔琰邮箱：cuiyan@hx168.com.cnSACNO：S1120519080006 联系电话：相关报告1.汽车行业周报（2023.09.18-2023.09.24）：小鹏 G9上市智驾加速落地 2.汽车行业周报（2023.09.11-2023.09.17）：问界M7上市智驾落地加速 3.汽车行业周报（2023.09.04-2023.09.10）：慕尼 黑车展开幕产业链全球化加速 4.汽车行业周报（2023.08.28-2023.09.03）：特斯拉Model3发布智能化加速推进5.汽车行业周报（2023.08.21-2023.08.27）：旺季来临可期智能化核心主线6.汽车行业周报（2023.08.14-2023.08.20）：旺季来临可期智能化奇点已至7.汽车行业周报（2023.08.07-2023.08.13）：智能化奇点已至自主加速崛起8.汽车行业周报（2023.07.31-2023.08.06）：顺周期+高成长智能化奇点已至 9.汽车行业周报（2023.07.24-2023.07.30）：智能 化奇点自主大时代 10.汽车行业周报（2023.07.17-2023.07.23）：特斯拉FSD使用率向上智驾需求拐点已至 行业周报（2023.9.25-2023.10.08） ►本周专题：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇 问界M7订单超预期，智驾驱动需求向上，看好华为赛力斯、奇瑞等智选车型及产业链： 问界M7订单超预期，上市25天大定已超过5万台，智驾MAX 版本占比约60%，智驾有效驱动购买率提升。 华为凭借算法、硬件、数据积累建立全栈式智能化解决方案，伴随问界M7上量及问界M9（23Q4）、智界S7（11月下旬）上市及ADS2.0迭代，有望加速数据积累及用户消费习惯培养，我们看好华为赛力斯、奇瑞等智选车型及其产业链。 ►本周数据：9月第四周乘用车上险48.0万辆，同比 +5.4%，环比+17.4% 9月上险需求向好。根据交强险数据，9月18日-9月24日，乘用车市场上险销量48.0万辆，同比+5.4%，环比+17.4%，其中，新能源乘用车上险17.8万辆，同比+27.8%，环比+15.6%，渗透率达到37.0%。 ►本周观点：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【理想汽车-W、长安汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、春风动力】。 智能化奇点已来，重视智能化拐点向上、自主技术输出带来的产业链机会，同时重点关注边际改善的新势力产业链。 城市NOA落地，智能驾驶加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐点向上，国内新势力、传统车企全面发力，华为、小鹏、理想、蔚来、极氪、智己积极推动城区NOA落地，华为问界M7上市25天大定破5万台，小鹏G9上市15天大定1.5万台。展望 23H2，智驾潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，L3标准等法规落地，及特斯拉AIDAY。我们判断智能驾驶行业正迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，建议关注智驾水平领先、城市NOA推进加速的主机厂以及线控底盘、域控制器等细分赛道。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）优质供给加速，旺季来临可期：“金九银十”购车旺季需求旺盛，在领克08、银河L6、问界M7、小鹏G9、启源A07等优质供给驱动下，叠加去年低基数，同比增速预计向上； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2）智能化加速，重点关注T及各车企进展+L3标准出台：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，理想、小鹏、蔚来、华为城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐【理想汽车H、长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【小鹏汽车H、赛力斯、蔚来-SW】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。短期看，智能化是下半年最强主线，智驾端23年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点关注华为产业链：23H2蔚来ES6、EC6换代等爬坡上量，叠加终端优惠助力，销量有望加速修复；华为奇瑞新车型将于年底上市，特斯拉Model3改款、Cybertruck等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：优选T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪】，受益标的【岱美股份】；蔚来产业链- 【文灿股份、上声电子、继峰股份】；华为产业链-【星宇股份、上声电子、上海沿浦、光峰科技】，受益标的【瑞鹄模具、沪光股份】； 2、智能化核心主线：优选最大受益的整车-【理想汽车H】，受益标的【小鹏汽车H、赛力斯】；智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车数据，2023年8月重卡市场约销售6.9万辆（开票口径，包含出口 和新能源），环比+13%，同比+49%，净增加值约2.3万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。 摩托车：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年8月国内250cc+中大排量摩托车销售4.76万辆，同比-31.9%，环比-10.6%。2023年1-8月累计销售35.89万辆，同比-8.3%。供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的 【隆鑫通用】。 ►本周行情：整体强于市场 汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨0.12%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第9位，表现强于沪深300（下跌1.24%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服 务分别上涨1.05%、0.73%；客车、乘用车、其他交运设备、货车分别下跌0.36%、0.65%、0.99%、1.10%。 风险提示： 汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价（元） 投资评级 EPS（元） P/E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 2015.HK 理想汽车 135.10 买入 -1.04 3.75 6.91 12.10 -129.9 36.0 19.6 11.2 000625.SZ 长安汽车 13.44 买入 0.80 0.96 0.97 1.20 16.9 14.0 13.9 11.2 002594.SZ 比亚迪 236.70 买入 5.71 8.61 11.20 14.09 41.5 27.5 21.1 16.8 0175.HK 吉利汽车 8.91 买入 0.50 0.73 1.05 1.57 17.8 12.2 8.5 5.7 601633.SH 长城汽车 25.67 买入 0.91 0.60 0.83 1.11 28.2 42.8 30.9 23.1 601689.SH 拓普集团 74.13 买入 1.54 2.23 3.20 4.65 48.1 33.2 23.2 15.9 603179.SH 新泉股份 49.64 买入 0.97 1.70 2.57 3.28 51.2 29.2 19.3 15.1 002472.SZ 双环传动 28.48 买入 0.73 1.00 1.40 1.66 39.0 28.5 20.3 17.2 301307.SZ 美利信 35.68 买入 1.42 1.24 1.72 2.31 25.1 28.8 20.7 15.4 688533.SH 上声电子 40.26 买入 0.54 1.36 2.29 3.36 74.6 29.6 17.6 12.0 600933.SH 爱柯迪 24.49 买入 0.74 0.95 1.32 1.81 33.1 25.8 18.6 13.5 001311.SZ 多利科技 51.91 买入 4.21 2.92 3.79 5.32 12.3 17.8 13.7 9.8 603596.SH 伯特利 73.50 买入 1.71 2.36 3.15 4.65 43.0 31.1 23.3 15.8 688326.SH 经纬恒润-W 138.89 买入 2.13 2.03 4.37 6.86 65.2 68.4 31.8 20.2 002920.SZ 德赛西威 143.64 增持 2.15 2.85 4.01 5.23 66.8 50.4 35.8 27.5 688007.SH 光峰科技 25.40 买入 0.26 0.35 0.83 1.08 97.7 72.6 30.6 23.5 603997.SH 继峰股份 14.74 买入 -1.27 0.42 0.62 1.03 -11.6 35.1 23.8 14.3 603348.SH 文灿股份 40.88 买入 0.92 0.80 1.67 3.09 44.4 51.1 24.5 13.2 603305.SH 旭升集团 23.49 买入 1.10 0.95 1.23 1.65 21.4 24.7 19.1 14.2 605128.SH 上海沿浦 48.35 买入 0.57 1.81 3.70 5.11 84.8 26.7 13.1 9.5 603786.SH 科博达 73.19 买入 1.12 1.48 2.04 2.94 65.3 49.5 35.9 24.9 600660.SH 福耀玻璃 36.92 买入 1.82 2.03 2.46 3.02 20.3 18.2 15.0 12.2 601799.SH 星宇股份 152.00 买入 3.30 4.20 6.05 7.90 46.1 36.2 25.1 19.2 300258.SZ 精锻科技 15.78 买入 0.52 0.60 0.75 1.00 30.1 26.4 21.1 15.8 603129.SH 春风动力 140.20 买入 4.68 8.25 10.80 14.08 30.0 17.0 13.0 10.0 000913.SZ 钱江摩托 14.11 买入 0.92 1.14 1.42 1.90 15.3 12.4 9.9 7.4 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2023/9/28），理想、吉利收盘价为港币，光峰科技、德赛西威、福耀玻璃、美利信分别与电子、计算机、建材、通信组联合覆盖 正文目录 1.周专题：问界M7订单火爆智能化拐点加速6 2.周观点：问界M7订单火爆华为产业链迎机遇9 2.1.乘用车：成长、周期共振看好优质自主车企崛起9 2.2.智能电动：长期成长加速看好智能化增量9 2.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值10 2.4.摩托车：