通信行业周报：国内外AI加速迭代，看好AI算力+高端智造+卫星等板块

国家推动新质生产力和大规模设备更新，AI+高端智造+卫星有望核心受益提高新质生产力是国家高质量发展的重要着力点。2024年3月1日，人民日报发布《新质生产力的内涵特征和发展重点》，文中提到要纵深推进产业数字化转型，加强人工智能、大数据、物联网、工业互联网等数字技术融合应用，做大做强一批产业关联度大、国际竞争力强的龙头骨干企业和具有产业链控制力的生态主导型企业。国家力推设备更新，大规模设备或开启新一轮存量替换周期。2024年2月23日，习近平主席主持召开中央财经委员会第四次会议，会议指出，要实行大规模设备更新和消费品以旧换新，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。受益标的：宝信软件；中际旭创、天孚通信、新易盛；中兴通讯、紫光股份；英维克；润泽科技；中国移动、中国电信、中国联通等。 谷歌发布Genie，华为发布通信行业AI大模型，H20或将GTC后接受预定AI产业链发展如火如荼。2024年2月26日，谷歌发布110亿参数基础世界模型Genie，可通过单张图像提示生成可玩的交互式环境。2024年2月26日，华为发布通信行业首个AI大模型，提供基于角色的Copilots和基于场景的Agents的两类应用能力。2024年2月27日，据《科创板日报》记者从产业链人士处了解到，英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在2024年的英伟达GTC 2024大会（3月18日-3月21日）开完之后，全面接受预订，最快四周可以供货。建议持续关注AIDC、光模块、AI服务器、交换机、液冷温控、光芯片、光器件、边缘算力等领域投资机会，受益标的：宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中际旭创、新易盛、天孚通信；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境、网宿科技；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；广和通、美格智能、移远通信等。 我国成功发射卫星互联网高轨卫星，重视卫星产业链投资机会 2024年2月29日，我国在西昌卫星发射中心成功发射卫星互联网高轨卫星01星，本次发射使用长征三号乙运载火箭，这次任务是长征系列运载火箭的第510次飞行。我们认为国家高度重视航天事业的建设和发展，其中卫星互联网加速发展，有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期，产业前景广阔，需重视相关产业链发展及投资机会。受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 1、周投资观点：国内外AI加速迭代，看好AI算力+高端智 造+卫星等板块 1.1、国家推动新质生产力发展，AI+高端智造+卫星有望核心受益 2024年3月1日，人民日报发布《新质生产力的内涵特征和发展重点》，文中提到要着力为发展新质生产力蓄势赋能：（1）创造和应用更高技术含量的劳动资料，促进数字经济和实体经济深度融合，纵深推进产业数字化转型，加强人工智能、大数据、物联网、工业互联网等数字技术融合应用，大力推广应用数字化、网络化、智能化生产工具，加快建设数字化车间和智能制造示范工厂；（2）推动更高水平的生产力要素协同匹配。做大做强一批产业关联度大、国际竞争力强的龙头骨干企业和具有产业链控制力的生态主导型企业，鼓励龙头骨干企业发挥好产业链融通带动作用。提高新质生产力是国家高质量发展的重要着力点，以AI、大数据、工业互联网为代表的新型数字技术或将快速发展，充分展现赋能作用。 我们认为AI、工业互联网、卫星互联网、物联网、大数据等新型数字技术是推动新质生产力发展的核心技术，推动高端科技自立自强，有望加快做强做大具备国际竞争力的国内龙头骨干企业，以AI算力、高端国产化、卫星互联网等代表的产业赛道有望核心受益。受益标的：宝信软件；中际旭创、天孚通信、新易盛；中兴通讯、紫光股份；英维克；润泽科技；中国移动、中国电信、中国联通等。 1.2、国家力推设备更新，大规模设备或开启新一轮存量替换周期 2024年2月23日，习近平主席主持召开中央财经委员会第四次会议，并在会议上强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。会议指出，要实行大规模设备更新和消费品以旧换新，有力促进投资和消费；要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。国家力推大型设备、生产设备、服务设备更新换代，或将开启新一轮设备存量替代周期，高端智造、工业互联网、工业母机等板块有望受益。重点受益标的：宝信软件； 中兴通讯、紫光股份等。 1.3、谷歌发布基础世界大模型Genie，H20或将在2024年GTC后全面接受预定 2024年2月26日，谷歌发布110亿参数基础世界模型Genie，可通过单张图像提示生成可玩的交互式环境。模型由三个部分组成：一个潜在动作模型（LAM），用于推断每对帧之间的潜在动作；一个视频分词器（Tokenizer），用于将原始视频帧转换为离散token；一个动态模型，用于在给定潜在动作和过去帧token的情况下，预测视频的下一帧。谷歌认为Genie学到的潜在动作可以转移到人类设计的真实环境中，我们认为Genie或可用于训练机器人，加速具身智能发展。 2024年2月27日，据《科创板日报》记者从产业链人士处了解到，英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在2024年的英伟达GTC 2024大会（3月18日-3月21日）开完之后，全面接受预订，最快四周可以供货。我们认为H20虽然性能相当于H100的四分之一，性价比相对较低，但在国产芯片产能不足的背景下，采购H20仍是目前迁移成本较低且合规的手段，能够补充部分算力缺口，国内服务器厂商有望受益，受益标的包括中兴通讯、紫光股份等。 1.4、华为发布通信行业首个AI大模型，多厂商产品亮相MWC2024，持续推进商业化落地 2024年2月26日，华为发布通信行业首个AI大模型，提供基于角色的Copilots和基于场景的Agents的两类应用能力，在敏捷业务发放、用户体验保障、辅助排障等场景下表现不俗，可帮助运营商赋能员工，提升用户满意度，或将改善运营商0PEX居高不下的局面。次日，面向5G-A，中兴通讯发布十大创新产品，产品包括业界首创恒定功放效率UBR、超万兆系列AAU、5G低空和星连新品，以及通信与算力融合系列产品。广和通推出MediaTek T300平台的RedCap模组FM330系列，充分满足移动互联与工业互联网需求。 通用AI模型持续迭代，垂直领域模型也先后落地，有望逐步完善AI模型的生态，AIGC产业发展进入良性循环，AI模型的推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注AIDC、光模块、AI服务器、交换机、液冷温控、光芯片、光器件、边缘算力等领域投资机会，受益标的：宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中际旭创、新易盛、天孚通信；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境、网宿科技；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；广和通、美格智能、移远通信等。 1.5、我国成功发射卫星互联网高轨卫星，重视卫星产业链投资机会 2024年2月29日，我国在西昌卫星发射中心成功发射卫星互联网高轨卫星01星，本次发射使用长征三号乙运载火箭，这次任务是长征系列运载火箭的第510次飞行。我们认为国家高度重视航天事业的建设和发展，其中卫星互联网加速发展，有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期，产业前景广阔，需重视相关产业链发展及投资机会。受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 1.6、市场回顾 本周（2024.2.26—2024.3.1），通信指数上涨6.05%，在TMT板块中排名第三。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年1月营收同比增长64.35%，环比增长13.72%； （2）2023Q4海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为454亿美元，同比增长4.7%，环比增长15.6%；BAT 2023Q3总资本开支为166.84亿元，同比略增0.03%，环比增长22.80%；阿里2023Q4购置物业及设备资本开支为72.86亿元，同比增长25.77%，环比增长77.19%；腾讯2023Q3资本开支为80.05亿元，同比增长236.77%，环比增长102.50%；百度2023Q4资本开支为36.60亿元，同比增长89.74%，环比增长3.71%； （3）2023Q4，Equinix机柜平均价格为2230美元/机柜/月，价格持续上升； 2023Q3，万国数据机柜价格为2149元/平米/月，环比有所下滑；2023Q3，世纪互联机柜价格为9495元/机柜/月，价格略有回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：2024年1月Aspeed月度营收持续改善（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：2023年第三季度BAT资本开支环比改善 图3：2023年第四季度阿里、百度资本开支同比增长（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：2023年第四季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支环比增长（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月） 图6：万国数据机柜价格持续下降（元/平米/月） 图7：世纪互联机柜价格稳中有升（元/机柜/月） 2.2、5G：2023年我国5G基站总数达337.7万站 2023年，我国5G基站总数达337.7万站，据我们测算，2023年全年共新建106.5万站，为5G建设以来历史新高；2024年1月，三大运营商5G套餐用户数达13.75亿户；2023年12月，5G手机出货2420.0万部，占比85.6%，出货量同比上升4.16%。 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况 图8：5G基站持续建设（万站） 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图9：2024年1月末三大电信运营商5G用户数达13.75亿户（百万户） 图10：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户） 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图11：5G手机出货量有所回升（万部） 2.3、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，2023年上半年三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动云营收达422亿元，同比增长80.5%； 2、中国电信：天翼云营收达459亿元，同比增长63.4%； 3、中国联通：联通云营收达255亿元，同比增长36.4%。 （2）三大运营商ARPU值方面，2023年前三季度三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动业务ARPU值为51.2元，同比略增1.0%； 2、中国电信：移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.2%； 3、中国联通：移动业务ARPU值为44.3元。 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图12：2023年上半年移动云营收快速增长（亿元） 图13：2023年上半年天翼云营收快速增长（亿元） 图14：2023年上半年联通云营收稳健增长（亿元） 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 图15：2023年前三季度中国移动ARPU值稳步回升（元/户/月） 图16：2023年前三季度中国电信ARPU值稳中