通信行业周报：国家重磅加码央企自主可控，同时看好光模块、海缆、卫星等板块

设备更新再迎重磅政策，重视央企自主可控投资机会 设备更新政策持续超预期落地。近期两部门安排近3000亿超长期特别国债大力支持设备以旧换新，同时提高设备更新贷款财政贴息比例，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。我们认为设备更新有望大幅提升国产智能制造产品需求。国资委近期提出未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元，并要求央企加大科技创新投入，加快突破关键领域“卡脖子”技术瓶颈。推荐标的：宝信软件。 海风板块持续复苏，G60首发在即 近期江苏、广西、上海陆续落地新的海上风电项目。我们认为近期海风招标及规划进一步验证海风制约因素逐步解除，2024年海风市场招标量与装机量有望实现双线并涨，海缆作为海风产业核心板块，有望直接受益于海风产业发展。 受益标的：中天科技、亨通光电。 G60首发在即，国内航天建设持续加速。据通信世界网报道，G60低轨卫星星座/千帆星座计划于8月5日在太原发射中心发射。从卫星产业链环节来看，卫星发射和卫星应用或迎来重要历史机遇期，重视相关板块如卫星制造、地面及终端设备、北斗应用等投资机会。受益标的：海格通信、上海瀚讯等。 谷歌、维谛财报亮眼，继续看好光模块等AI算力产业链 谷歌云营收突破百亿，AI基础设施投资力度不减。2024年7月24日，谷歌发布2024年第二季度报告，其中，谷歌云业务实现营收103亿美元，同比增长28%，环比增长8%，公司对资本开支水平保持坚定，强调投资不足的风险远大于过度投资的风险，维持Q1资本开支指引，预计2024年全年单季度资本开支将大致等于或高于第一季度的水平。 维谛订单增长超预期，再次上调营业利润指引。2024年7月24日，维谛技术发布2024年二季度报告，Q2订单同比增长57%，公司上调全年营收及营业利润指引，预计全年实现营收中值为76.65亿美元，上调0.5亿美元，预计实现调整后营业利润中值为14.35亿美元，同比增长36%。 我们持续看好AI算力产业链。推荐标的：宝信软件、中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、盛科通信、中兴通讯；受益标的：紫光股份、润泽科技、源杰科技、光迅科技、华工科技、华丰科技、网宿科技、烽火通信、云赛智联等。 风险提示：海风建设不及预期、AI发展不及预期、卫星建设不及预期。 1、周投资观点：看好央企自主可控、海缆、光模块、卫星投 资机会 1.1、设备更新再迎重磅政策，国资委要求央企加快突破关键技术瓶颈 3000亿超长期特别国债大力支持设备以旧换新，各领域设备换新补贴细则落地。2024年7月24日，国家发改委和财务部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称“《措施》”），统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品两方面以旧换新。《措施》提出加大设备更新支持力度，其中包括：（1）优化设备更新项目支持方式。安排超长期特别国债加大对设备更新的支持力度，降低超长期特别国债资金申报门槛，支持中小企业设备更新。（2）提高设备更新贷款财政贴息比例。中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元等。我们认为此次政策细化了设备更新补贴要求和资金支持规模，补贴力度较大，有望大幅提升智能制造产品需求。 国央企带头推动大规模设备更新，国资委提出未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元，并要求央企加大科技创新投入，加快突破关键领域“卡脖子”技术瓶颈。7月26日，国新办举行“推动高质量发展”新闻发布会，指导中央企业率先行动，聚焦“五个加快”推动大规模设备更新：（1）加快推动先进设备更新。（2）加快推动数字化转型。推进AI等新技术与制造全过程、全要素深度融合，加快智能装备更新替代和新型网络基础设施规模化部署。（3）加快推动绿色化改造。（4）加快推动本质安全。在安全隐患高发领域开展“机械化换人、自动化减人”和“机器人替人”。（5）加快强化有效供给。并提出将加大出资人政策支持力度，指导央企紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用；未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。 宝信软件是央企，是自主可控大型PLC龙头，纵深布局国产智造全产业链，有望迎国产化拐点。大型PLC工业软件在工控领域至关重要，我国大型PLC市场份额长期由外资垄断。以大型PLC为抓手，公司目前已形成以国产大型PLC&SCADA工控软件、信息化软件、AI大模型、机器人、AIDC等为核心的国产智造产品布局，我们看好公司自主可控长期成长空间。 1.2、海风板块持续复苏，重视海缆板块投资机会 近期海风催化不断，重视低估值海缆龙头。2024年7月19日，国家能源招标网发布《国电电力广西风电开发有限公司海上风电竞争性配置技术服务公开招标项目招标公告》，本次广西北海海上风电竞争性配置基于广西壮族自治区北海市南面海域的N、P场址，规划容量达650万千瓦；7月18日，上海市政协召开“推进能源结构转型，助推上海实施双碳战略”重点提案专题督办办理推进会，在深远海风电方面市发改委已编制规划并获得国家批复，总规模2930万千瓦，全部建成后每年可提供约1000亿千瓦时绿电；6月20日，江苏省招标投标公共服务平台发布《江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目220kV海缆（含220kV陆缆）及相关附件设备供货及施工招标公告》，总装机容量为850MW。 我们认为近期海风招标及规划进一步验证海风制约因素逐步解除，2024年海风市场招标量与装机量有望实现双线并涨，海内外多项目招标有望落地持续催化，市场格局向好。其中海缆作为海风产业核心板块，有望直接受益于海风产业发展，整体海缆价格毛利有望逐步企稳，高电压等级建设或迎来新一轮机遇，海缆龙头厂商有望充分受益产业发展，受益标的：中天科技、亨通光电。 1.3、国内卫星发展进入加速期，重视卫星产业链投资机会 G60首发在即，国内航天建设持续加速。据通信世界网报道，G60低轨卫星星座/千帆星座计划于8月5日在太原发射中心发射，首发星将由上海航天长征六号甲火箭执飞。该计划从2023年启动，包括三个阶段：第一阶段到2025年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖； 第三阶段到2030年底，实现15,000颗星提供手机直连多业务融合服务，其中一期计划完成发射1296颗卫星。 我们认为我国正不断加强卫星互联网建设布局，卫星产业综合能力不断提升，产业链多环节有望充分受益于产业发展，其中卫星发射和卫星应用或迎来重要历史机遇期，重视相关板块如卫星制造、地面及终端设备、北斗应用等投资机会。展望产业链各环节，我们认为受益情况各有不同：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络。 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 1.4、谷歌、维谛财报亮眼，AI算力产业链维持高景气度 谷歌云营收突破百亿，AI基础设施投资力度不减。2024年7月24日，谷歌发布2024年第二季度报告，公司Q2实现营收847亿美元，同比增长14%，环比增长5%，其中，谷歌云业务实现营收103亿美元，同比增长28%，环比增长8%，GCP（Google Cloud Platform）的增长高于云业务的增长，从年初至今，面向云客户的AI基础设施和AI解决方案已产生10亿美元营收；实现净利润236亿美元，同比增长29%。TPU方面，公司自研第六代AI加速处理器Trillium峰值计算性能是TPU v5e的5倍，能效提升67%，此外，英伟达Blackwell平台将于2025年初上线谷歌云。公司Q2资本开支为132亿美元，同比增长91%，主要由基础设施的投资推动，其中主要是服务器，其次是数据中心。公司对资本开支水平保持坚定，强调投资不足的风险远大于过度投资的风险，维持Q1资本开支指引，预计2024年全年单季度资本开支将大致等于或高于第一季度的水平，预计2024年全年营业利润率同比会有所提升。 液冷等基础设施需求强劲，维谛订单增长超预期，再次上调营业利润指引。 2024年7月24日，维谛技术发布2024年二季度报告，公司Q2实现营收20亿美元，同比增长13%，实现营业利润3亿美元，同比增长63%。下游需求强劲，Q2订单同比增长57%，订单量增长超预期，AI部署规模持续增长，需求强劲。公司上调全年营收及营业利润指引，预计全年实现营收中值为76.65亿美元，上调0.5亿美元，预计实现调整后营业利润中值为14.35亿美元，同比增长36%。AI带动数据中心持续建设，服务器侧及机柜侧功率持续增长，液冷配套设施需求旺盛，随着AIGC持续发展，数据中心液冷产业链有望长期受益。 1.5、超大参数开源模型Llama 3.1 405B发布，SearchGPT亮相。 Meta最强开源模型Llama3.1 405B亮相，模型规模持续增长。7月23日，Meta正式发布Llama 3.1系列，一共有405B、70B、8B三种模型，其中Llama 3.1 405B使用15万亿tokens训练，部署在2.4万块H100 RoCE网络集群上，使用超1.6万卡H100进行了几个月的预训练，支持128K上下文长度、8种语言，具备多模态能力，支持文本、语音、图片、视频等输入方式，能生成代码、文本、文本摘要等。从性能表现上看，405B的部分性能超过了GPT-4o、GPT-4、Claude 3.5 Sonnet等闭源模型。AI模型的性能的大幅提升的同时成本也不断下降，AI大模型底座能力可用性持续提升，或将使得压缩、蒸馏后的小模型能力进一步提升，有望加速AI应用、Agent、具身智能等AI领域发展。 OpenAI进军搜索引擎，发布SearchGPT。继谷歌AI搜索、New Bing、Perplexity、360AI搜索等AI搜索引擎后，又一巨头进军AI搜索。7月25日，OpenAI发布SearchGPT，旨在将AI模型与网络信息相结合，通过相关来源提供即时的答案。OpenAI计划未来将这一功能集成到ChatGPT当中。用户可以根据回答，继续提出后续问题，每次查询都将构建共享上下文。随着AI应用相继落地，应用使用率持续攀升或将带动推理算力加速释放，建议持续关注算力产业链。推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、盛科通信、新易盛、天孚通信、中兴通讯；受益标的：紫光股份、润泽科技、源杰科技、光迅科技、华工科技、华丰科技、网宿科技、烽火通信、云赛智联等。 1.6、高速光模块需求旺盛，重视光模块投资机遇 全球AI算力产业持续发展，重视光模块赛道投资机会。（1）2025年800G光模块需求量指引同比实现较显著提升：根据中际旭创公开调研信息，近期行业客户下达了2025年800G需求指引，汇总来看，相比2024年有较为显著的增长；（2）2025年800G单模光模块需求提升：2025年新增的800G需求指引，主要用于构建以太网数据中心，基本都以800G单模为主；（3）光模块速率加速迭代，从800G逐步向1.6T时代迈进；（4）芯片端：2024年6月12日，博通FY2024Q2实现总营收125亿美元，同比增长43%，上调网络营收指引；（5）网络侧：IB、以太网等网络架构持续升级，前端+后端网络组网规模升级有望拉动对光模块和交换机需求持续增长，其中以太网在大型AI集群中渗透率持续提升，开放、低成本、灵活等特性有望加速AI集群发展。重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信等。 1.7