通信行业周报：看好国产智造、国产算力等国产替代板块

工业企业利润持续改善，国家再推央企自主可控，国产替代步伐加速 规模以上工业企业利润持续改善，工业板块稳步复苏。据统计局数据，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。 其中，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长80.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长56.8%，通用设备制造业增长1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业亏损增加等。单月份来看，5月份规模以上工业企业实现利润同比增长0.7%，工业企业利润持续改善，我国工业板块持续复苏。 国家支持中央企业加大核心技术攻关，促进科技成果产品化应用推广。2024年6月26日，国务院国资委党委召开扩大会议，会议强调，要切实发挥中央企业在新型举国体制中的骨干支撑作用，加快关键核心技术攻关，着眼产业链整体突破；抓好攻关成果应用推广，使更多科技成果从样品变成产品、形成产业；强化应用基础研究，支持具备条件的中央企业加大投入力度，牵头组织实施基础研究和应用基础研究项目；建设一批创新力、竞争力比肩世界一流企业的科技领军企业，以及对提升产业链供应链现代化水平具有重要支撑作用的专精特新小巨人企业和掌握独门绝技的单项冠军企业。此外，二十届三中全会将于7月15日至18日召开。 OpenAI停止中国等国家和地区的API服务，国产算力有望长期受益 OpenAI加强国内使用限制，倒逼AI应用和AI模型国产化。2024年6月25日，国内部分API开发者收到OpenAI邮件，邮件称从7月9日起采取额外措施，阻止来自非支持国家和地区列表中的地区的API流量，据OpenAI官网，支持访问API服务的国家和地区列表中总计188个国家和地区，不包括中国内地与中国香港。 我们认为，此次OpenAI对国内流量的限制加剧，一方面，或将影响部分接入OpenAI API的大模型或AI应用，促使企业寻求国内外替代方案；另一方面，或将倒逼国内大模型加速自主研发，加强底层能力攻关，重视自主可控。从能力上来看，目前国内模型已经过多次迭代，模型的部分能力已达到GPT-4水平，能有效满足用户需求；从价格上来看，国内AI模型经过降价后，性价比更高。此次事件有望驱使国内模型厂商获得更多份额，提升国内AI模型整体用户使用量，叠加当前海外算力获取难度较大等因素，进而拉动国产底层算力设施建设，建议关注国产AI服务器、国产以太网芯片及交换机、光模块、AIDC及液冷配套设施等板块。 讯飞星火4.0发布，充分验证国产算力可行性和可靠性 基于国产算力训练的讯飞星火V4.0发布，部分能力超越GPT-4Turbo和GPT-4o。6月27日，科大讯飞正式对外发布讯飞星火大模型V4.0，以及在医疗、教育、商业等多个领域的人工智能应用。我们认为讯飞星火模型4.0作为完全在国产算力集群上训练而成的大模型，部分性能达到或超过GPT-4水平，可充分说明国产算力在AI发展中的可行性和可靠性，随着海外高端算力获取门槛持续提升，国产算力有望成为国内AIGC持续发展的有效途径，建议持续关注国产算力和算网产业链。 国产替代是我们看好的长期发展方向，总结来看，主要分为国产智能制造、国产算力两条主线： （1）国产智能制造：以大型PLC、机器人、SCADA等为代表的工控软硬件产品国产替代空间广阔。推荐标的：宝信软件。 （2）国产算力：国产AI服务器、国产以太网芯片及交换机、光器件、AIDC、液冷、铜缆连接器等板块国产化成长潜力大。推荐标的：中际旭创、英维克、中兴通讯；受益标的：新易盛、天孚通信、华丰科技、润泽科技、盛科通信、源杰科技、光迅科技、紫光股份等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。 1、周投资观点：看好国产智造、国产算力等国产替代板块 1.1、工业企业利润持续改善，国产替代步伐加速 规模以上工业企业利润持续改善，工业板块稳步复苏。据统计局数据，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。其中，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长80.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长56.8%，通用设备制造业增长1.8%，石油煤炭及其他燃料加工业由盈转亏等。 单月份来看，5月份规模以上工业企业实现利润同比增长0.7%，工业企业利润持续改善，我国工业板块持续复苏。 国家支持中央企业加大核心技术攻关，促进科技成果产品化应用推广。2024年6月26日，国务院国资委党委召开扩大会议，会议强调，要切实发挥中央企业在新型举国体制中的骨干支撑作用，加快关键核心技术攻关，着眼产业链整体突破；抓好攻关成果应用推广，使更多科技成果从样品变成产品、形成产业；强化应用基础研究，支持具备条件的中央企业加大投入力度，牵头组织实施基础研究和应用基础研究项目；建设一批创新力、竞争力比肩世界一流企业的科技领军企业，以及对提升产业链供应链现代化水平具有重要支撑作用的专精特新小巨人企业和掌握独门绝技的单项冠军企业。此外，二十届三中全会将于7月15日至18日召开。 我们认为，我国工业企业利润持续改善，叠加政策支持大型设备以旧换新，给予贷款贴息补贴，有望促进工业数字化升级，改善工业企业整体投资水平。此外，国家持续强调要推进中央企业加快技术攻关，支持中央企业加大研发力度，并促进科技成果到产品和产业的转换，有望加快国产替代步伐，国产替代产业链成长空间广阔。 1.2、OpenAI停止中国等国家和地区的API服务，国产算力有望长期受益 OpenAI加强国内使用限制，倒逼AI应用和AI模型国产化。2024年6月25日，国内部分API开发者收到OpenAI邮件，邮件称从7月9日起采取额外措施，阻止来自非支持国家和地区列表中的地区的API流量，据OpenAI官网，支持访问API服务的国家和地区列表中总计188个国家和地区，不包括中国内地与中国香港。 BAT及各大国内AI模型厂商加速跑马圈地，密集推出大模型迁移方案。同日，百度智能云千帆推出大模型普惠计划，即日起为新注册企业用户提供免费调用、训练、迁移等服务，文心旗舰模型首次免费，赠送ERNIE3.5旗舰模型5000万Tokens包；阿里云百炼宣布为中国开发者提供2200万免费tokens和专属迁移服务；腾讯混元模型为新迁移企业用户赠送1亿Tokens，提供免费迁移服务；昆仑万维天工模型推出开发者迁移计划，提供1.5亿Tokens API调用资源；智谱AI提供1.5亿Token以及从OpenAI到GLM的系列迁移培训。 我们认为，此次OpenAI对国内流量的限制加剧，一方面，或将影响部分接入OpenAI API的大模型或AI应用，促使企业寻求国内外替代方案；另一方面，或将倒逼国内大模型加速自主研发，加强底层能力攻关，重视自主可控。从能力上来看，目前国内模型已经过多次迭代，模型的部分能力已达到GPT-4水平，能有效满足用户需求；从价格上来看，国内AI模型经过降价后，性价比更高。此次事件有望驱使国内模型厂商获得更多份额，提升国内AI模型整体用户使用量，叠加当前海外算力获取难度较大等因素，进而拉动国产底层算力设施建设，建议关注国产AI服务器、国产以太网芯片及交换机、光模块、AIDC及液冷配套设施等板块。 1.3、讯飞星火4.0发布，充分验证国产算力可行性和可靠性 基于国产算力训练的讯飞星火V4.0发布，部分能力超越GPT-4Turbo和GPT-4o。6月27日，科大讯飞正式对外发布讯飞星火大模型V4.0，以及在医疗、教育、商业等多个领域的人工智能应用。星火V4.0大模型是基于全国首个国产万卡算力集群“飞星一号”训练而成，完全实现自主可控，在文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理和数学五大能力方面超越GPT-4Turbo，在科研、金融、医疗、司法和办公等专业领域的图文识别能力超越GPT-4o，模型能力持续提升。我们认为讯飞星火模型4.0作为完全在国产算力集群上训练而成的大模型，部分性能达到或超过GPT-4水平，可充分说明国产算力在AI发展中的可行性和可靠性，随着海外高端算力获取门槛持续提升，国产算力有望成为国产AIGC持续发展的有效途径，建议持续关注国产算力和算网产业链。 百度正式发布了文心一言4.0 Turbo发布，文心一言大模型用户量已突破3亿。 6月28日，百度发布文心大模型4.0 Turbo、飞桨框架3.0等技术，文心一言4.0 Turbo的上下文输入长度从4.0版的2K tokens升级到了128K tokens，能够同时阅读100个文件或网址，AI生图分辨率也从512*512提升至1024*1024。截至6月28日，文心一言大模型用户量已突破3亿，日调用次数达到5亿，行业基于文心一言大模型，总计开发了1000款以上AI工具和超过50万个AI应用，AI用户量持续提升。 国产替代是我们看好的长期发展方向，总结来看，主要分为国产智能制造、国产算力两条主线： （1）国产智能制造：以大型PLC、机器人、SCADA等为代表的工控软硬件产品国产替代空间广阔。推荐标的：宝信软件。 （2）国产算力：国产AI服务器、国产以太网芯片及交换机、光器件、AIDC、液冷、铜缆连接器等板块国产化成长潜力大。推荐标的：中际旭创、英维克、中兴通讯；受益标的：新易盛、天孚通信、华丰科技、润泽科技、盛科通信、源杰科技、光迅科技、紫光股份等。 1.4、市场回顾 本周（2024.6.24—2024.6.28），通信指数下跌1.72%，在TMT板块中排名第二。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年5月营收同比增长92.90%，环比增长4.67%； （2）2024Q1海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为463亿美元，同比增长25.7%，环比增长2.1%；BAT 2024Q1总资本开支为275.50亿元，同比增长199.98%，环比增长37.47%；阿里2024Q1购置物业及设备资本开支为101.74亿元，同比增长304.85%，环比增长39.64%；腾讯2024Q1资本开支为143.59亿元，同比增长225.53%，环比增长90.84%；百度2024Q1资本开支为20.38亿元，同比增长57.37%，环比减少44.32%； （3）2024Q1，Equinix机柜平均价格为2258美元/机柜/月，价格持续上升； 2024Q1，万国数据机柜价格为2078元/平米/月，环比持续下降；2024Q1，世纪互联机零售柜价格为8742元/机柜/月，价格持续回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：2024年5月Aspeed月度营收持续增长（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：2024年第一季度BAT资本开支同比大幅增长 图3：2024年第一季度百度、阿里、百度资本开支同比增长（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：2024年第一季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月） 图6：万国数据机柜价格持续下降（元/平米/月） 图7：世纪互联零售机柜价格持续回落（元/机柜/月） 2.2、5G：2024年5月底，我国5G基站总数达383.7万站 2024年5月底，我国5G基站总数达383.7万站，比2023年末净增46万站； 2024年5月三大运营商及广电5G移动电话用户数达9.05亿户，同比增长39.23%； 2024年5月，5G手机出货2553.1万部，占比84.2%，出货量同比增长26.59%。 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况 图8：5G基站持续建设，占比超三成（万站） 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图9：2024年5月末三大电信运营商及广电5G移动电话用