港股市场速览：关注新经济的轮动与传统行业的趋势

核心观点行业研究·海外市场专题 价格走势：小盘股、制造业、周期股领先 本周，恒生指数进一步回落至一月以来低点连线形成的向上趋势线，并初现企稳征兆。从市值风格角度观察，小盘（恒生小型股+0.3%）＞中盘（恒生中型股-0.4%）＞大盘（恒生大型股-1.4%）。 概念指数方面，仅恒生高股息（+1.5%）和恒生消费（+0.2%）录得上涨；下跌幅度比较大的行业有恒生汽车（-4.7%）、恒生医疗（-3.4%）、恒生科技 （-2.9%）。 港股通行业中，14个行业上涨，15个行业下跌。表现居前的有电力设备及新能源（+12.1%）、有色金属（+10.9%）、机械（+8.9%）、石油石化（+8.8%）、农林牧渔（+4.3%）；表现较弱的行业有汽车（-7.9%）、消费者服务（-4.4%）、医药（-3.9%）、房地产（-3.5%）和食品饮料（-2.5%）。 量价表现：资金强度趋弱，但维持分化 本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）趋弱。港股通成分股总体为-1.4亿港元/日；上周为+1.1亿港元/日。近4周平均+2.3亿港元/日；近13周平均-4700万港元/日。 港股通行业中，15个行业资金流入，14个行业资金流出，持续分化态势。表现较强的行业有石油石化（+3700万港元/日）、有色金属（+2300万港元 /日）、电力设备及新能源（+2100万港元/日）、机械（+1900万港元/日）和电力及公用事业（+1300万港元/日）；表现较弱的行业有汽车（-1.1亿港元/日）、消费者服务（-5900万港元/日）、医药（-3800万港元/日）、房地产（-2600万港元/日）和非银行金融（-1400万港元/日）。 投资建议：新经济持续轮动，传统行业趋势性投资 本周，恒生指数进一步回落至一月以来低点连线形成的向上趋势线，总体处在我们前期提示的16200-16400加仓窗口。三个支撑位（60日均线、20日均线、低点相连趋势线）仅剩一个，导致短线反弹的确定性下降。但是，我们总体上仍然以“恒生指数会首先回到16800-16900”为基准情景提供操作建议。 结构上，以消费、科技、医药为代表的新经济目前仍然处在快节奏轮动的状态，短线可以以“越跌越买”的思路操作。这条思路下建议重点关注恒生汽车与恒生医疗。 此外，传统行业的基本面逻辑仍然具备低风险、政策敏感性低的优势，仍建议关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商。建议重点关注的指数标的是恒生公用事业和恒生高股息。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 港股 超配·维持评级 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《美股ETF投资指南-一文纵览美股ETF投资机遇》——2024-03-08 《港股3月投资策略-风险溢价模型预示着港股2024年的低点已 现》——2024-03-03 《美元债双周报（24年第9周）-美国通胀仍具粘性，降息预期大幅降温》——2024-02-27 《港股市场速览-港股初现趋势性布局机会》——2024-02-25 《港股市场速览-龙年开年势头良好》——2024-02-18 港股市场速览 关注新经济的轮动与传统行业的趋势 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 二、港股通成分股数据跟踪5 2.1涨跌幅5 2.2量价指标7 2.3业绩预期8 2.4收益率归因9 2.5资金流向9 2.6个股转托管统计11 三、恒生综指成分股数据追踪12 3.1涨跌幅12 2.2量价指标14 2.3业绩预期15 2.4收益率归因16 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现4 图2：港股通成分股涨跌幅排名5 图3：港股通概念指数涨跌幅5 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）6 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元）7 图6：港股通各行业资金强度（百万港元）7 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名8 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）8 图9：港股通行业收益率归因9 图10：港股通净买入（人民币）9 图11：港股通净买入（港币）9 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名10 图13：港股通行业内外资流动情况10 图14：港股通成分股转托管情况统计11 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名12 图16：恒生主题指数涨跌幅12 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）13 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）14 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元）14 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名15 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）15 图22：恒生综指板块收益率归因16 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 港股 A股 美股 欧洲 日韩 新兴市场 美债收益率 国债收益率 汇率 商品 恒生指数恒生科技恒生综指沪深300万得全A上证指数深证成指创业板指科创50标普500 纳斯达克100纳斯达克综指道琼斯工业 斯托克50(欧元)德国DAX 法国CAC40 英国富时100日经225 韩国综合指数印度SENSEX巴西IBOVESPA 俄罗斯RTS 越南胡志明指数三个月 两年十年三十年一年五年十年三十年 美元指数 美元兑离岸人民币美元兑英镑 欧元兑美元美元兑日元 NYMEXWTI原油COMEX黄金 16,353 3,386 2,455 3,545 4,411 3,046 9,369 1,807 803 5,124 18,018 16,273 38,723 4,961 17,825 8,028 7,660 39,689 2,680 74,119 128,340 1,152 1,247 5.396 4.478 4.077 4.254 1.710 2.205 2.294 2.431 102.74 7.2008 0.7782 1.0938 147.07 77.85 2,186 -1.4% -2.9% -1.2% +0.2% -0.0% +0.6% -0.7% -0.9% -1.5% -0.3% -1.6% -0.0% -0.9% +1.4% +0.5% +1.2% -0.3% -0.6% +1.4% +0.5% -0.7% +2.7% -0.9% +3bp -6bp -11bp -8bp -6bp -5bp -8bp -6bp -1.1% -0.1% -1.5% +0.9% -2.0% -2.5% +4.5% +3.9% +8.3% +4.3% +5.3% +7.7% +6.3% +6.2% +4.7% +6.9% +1.9% +0.3% +1.8% +0.1% +5.2% +5.3% +5.0% +1.2% +7.6% +2.3% +3.5% +0.2% +2.6% +4.1% +1bp -1bp -10bp -12bp -17bp -9bp -14bp -21bp -1.3% -0.2% -1.7% +1.4% -1.5% +1.6% +7.2% +0.1% -8.6% -0.8% +4.3% -3.6% +2.6% -1.9% -4.5% -7.5% +11.3% +12.0% +13.0% +6.8% +9.7% +6.4% +6.7% +1.4% +22.8% +6.5% +6.1% +1.0% +9.3% +10.9% -0bp -25bp -15bp -5bp -67bp -34bp -38bp -51bp -1.2% +0.2% -2.3% +1.6% +1.4% +9.2% +8.2% -10.2% -17.3% -10.3% -5.2% -7.8% -2.3% -8.9% -11.8% -10.9% +14.9% +17.9% +18.3% +12.0% +17.1% +13.2% +10.9% +2.4% +21.7% +5.2% +11.3% +11.3% +13.8% +0.5% -8bp -51bp -18bp -8bp -37bp -28bp -37bp -55bp -2.2% -2.2% -3.0% +2.2% -0.5% -10.8% +12.5% -15.4% -10.5% -15.8% -10.6% -12.7% -5.7% -18.1% -23.8% -19.2% +32.7% +52.3% +46.1% +21.4% +17.3% +15.5% +11.2% -1.1% +41.0% +11.9% +25.3% +23.9% +22.2% +18.5% +44bp -11bp +37bp +54bp -50bp -48bp -58bp -84bp -1.8% +3.8% -6.4% +2.8% +8.9% +1.5% +16.7% -1.0% -1.3% -0.8% +0.8% +0.8% +1.0% +0.4% +0.0% -0.6% +0.5% -0.1% +1.1% -0.7% +1.7% +0.8% +1.3% +0.4% +1.3% +1.4% +2.2% -0.5% +2.2% -0.4% +2bp -15bp -18bp -13bp -4bp -2bp -6bp -3bp -1.3% -0.1% -1.8% +1.2% -1.9% -0.6% +6.5% -4.1% -10.1% -4.3% +3.3% -3.4% +2.4% -1.6% -4.4% -5.7% +7.4% +7.1% +8.4% +2.7% +9.7% +6.4% +6.4% -1.0% +18.6% +0.9% +2.6% -4.4% +6.3% +10.4% +4bp +23bp +21bp +23bp -31bp -19bp -26bp -39bp +1.3% +1.1% -0.9% -0.9% +4.3% +9.1% +5.5% -4.1% -10.1% -4.3% +3.3% -3.4% +2.4% -1.6% -4.4% -5.7% +7.4% +7.1% +8.4% +2.7% +9.7% +6.4% +6.4% -1.0% +18.6% +0.9% +2.6% -4.4% +6.3% +10.4% +4bp +23bp +21bp +23bp -31bp -19bp -26bp -39bp +1.3% +1.1% -0.9% -0.9% +4.3% +9.1% +5.5% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 ———————————本周涨幅排名——————————————————————本周跌幅排名——————————— 319 下跌股票数量 208 上涨股票数量 .9% -11 非银行金融 友联国际教育租赁 1563.HK 20 12.3% 有色金属 招金矿业 1818.HK 20 .2% -12 医药 3DMEDICINES 1244.HK 19 12.3% n/a 药明合联 2268.HK 19 .3% -12 交通运输 越秀交通基建 1052.HK 18 12.5% 食品饮料 第一太平 0142.HK 18 .3% -12 医药 梅斯健康 2415.HK 17 12.6% 建材 信义玻璃 0868.HK 17 .9% -12 医药 健世科技-B 9877.HK 16 12.7% 医药 科伦博泰生物-B 6990.HK 16 .1% -13 医药 华润医疗 1515.HK 15 12.7%