港股市场速览：新经济业绩预期向好，但价格向下

板块走势：防御性板块表现居前 本周，港股总体呈现出下跌趋势。其中，相对表现较优的概念板块主要有恒生公用事业（-0.3%）和恒生高股息（-0.7%）；表现较弱的有恒生消费（-4.9%）、恒生科技（-4.6%）、恒生汽车（-4.9%）、恒生医疗保健（-7%）等。 港股通行业板块中，表现较强的有煤炭（+5.9%）、综合（+4.5%）、石油石化（+3.6%）、电力及公用事业（+1.7%）和通信（+1.6%）；表现较弱的港股通行业主要有电力设备及新能源（-8.2%）、计算机（-7.6%）、纺织服装（-6.3）、医药（-5.8%）等。 量价表现：加速下行趋势有所强化 本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）呈现出上涨板块弱，下跌板块强的特征。全港股通个股日均资金强度为-3亿港元，显著强于近4周平均的-5200万港元和近52周平均的-8500万港元。 方向向上的行业中，资金强度提高的行业主要有煤炭、石油石化、电力及公用事业；方向维持向上，但资金强度趋弱或较弱的行业有交通运输、通信、基础化工和家电。 方向向下的行业中，资金强度提高的有医药、汽车、电子、纺织服装、房地产等；方向向下且资金强度有所减弱的行业有消费者服务和传媒。 业绩预期调整：新经济业绩预期走强，总体以下修为主 本周，港股通中业绩下修的公司数量（269家）多于业绩上修的公司数量（162家），港股通全部成分股总体法动态预期EPS下修0.8%。 分行业观察，业绩上修幅度最大的行业是计算机（+2.4%）、综合金融（+0.9%）、家电（+0.9%）、汽车（+0.3%）等新经济行业；业绩预期下修幅度最大的行业有钢铁（-30.4%）、建材（-6.2%）、轻工制造（-5.1%）、农林牧渔（-3.4%）、电力设备及新能源（-2.9%）等。 资金流：南向资金坚定买入 本周，南向资金连续4个交易日呈现出港股通净买入格局。 观察行业，内资（南向资金）和外资（国际券商托管量）共同净买入的行业有有色金属、电力及公用事业、基础化工、汽车、消费者服务、医药和综合； 内资和外资共同净卖出的行业有建材、机械、房地产。 投资建议：传统行业绩优股优先 我们建议关注交运（航空公司+高速公路）、公用事业、香港本地股；以及符合“高质量发展”方向的制造业，如传统电子、机械/资本品行业。在这些行业中，建议选择ROE高于全局水平，稳步缓增长，有股息的公司。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（千港元） 2.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因 免责声明