港股市场速览：圣诞后外资建仓，新经济快速反弹

港股市场表现：成长风格受益于超跌反弹 本周，港股一方面受益于上周的超跌反弹，另一方面受益于外资圣诞节后逐步开始建仓，三个交易日中实现了亮眼收益。 其中，恒生大型股（周+4.5%）跑赢恒生中小型股（周+4.2%），恒生科技（周+6.1%）跑赢恒生指数（周+4.3%），总体上运行的是大盘成长风格。这主要是以腾讯、网易为首，从互联网到创新药的新经济板块情绪修复所带动的。 全行业均有所上涨。其中涨幅居前的是电力设备及新能源（+8.3%）、汽车（+8.2%）、医药（+7.2%）；涨幅比较落后的行业是电子（+0.5%）、国防军工（+1%）、交通运输（+1.3%）。 量价表现：新经济战胜传统经济 本周，新经济行业的量价指标表现强势，板块从强到弱分别是传媒、汽车、医药、消费者服务。相比之下，综合、国防军工、钢铁、轻工制造、基础化工等传统行业则表现较弱。 从方向角度上看，本周实现量价指标强势反转的行业有传媒、汽车、医药、消费者服务、非银金融、房地产、食品饮料、纺织服装、商贸零售。 业绩预期调整：全局有所上调，传统行业居前 本周，港股业绩预期略有提高。其中，上调幅度最大的行业依次是钢铁、房地产、汽车、计算机、国防军工；业绩预期下调的行业主要是综合金融、电力设备及新能源、建材、家电、电子。 呈现出方向性好转的行业主要有医药、非银金融、消费者服务、煤炭。 资金流：南向资金仍较犹豫，外资加仓幅度较大 本周的三个交易日中，南向资金净流入两个交易日，共计10亿元人民币，总体上比较平缓。相比之下，北向资金流入幅度明显增加，在周四净流入突破百亿。 分板块看，内资和外资共同流入的板块是钢铁、基础化工、消费者服务、医药、非银金融、交通运输、综合、综合金融；内资和外资共同流出的板块有农林牧渔。 投资建议：传统行业绩优股优先 我们建议关注交运（航空公司+高速公路）、公用事业、香港本地股；以及符合“高质量发展”方向的制造业，如传统电子、机械/资本品行业。在这些行业中，建议选择ROE高于全局水平，稳步缓增长，有股息的公司。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（千港元） 2.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因 免责声明