港股市场速览：传统行业绩优股优先

港股市场表现：中小盘价值占优，传统行业表现更佳 本周，港股整体下行。其中恒生指数跌2.7%，跌幅小于恒生科技的6.2%，表明价值风格占优；恒生大型股跌3.3%，跌幅大于恒生中小型指数的2.6%，说明中小盘风格占优。 恒上概念板块中，表现较好的是恒生消费（-0.9%）、恒生金融（-0.9%）、恒生高股息（-0.7%）、恒生香港35（-0.5%）、恒生公用事业（-0.1%）。 表现较弱的概念指数有恒生互联网（-8.5%）、恒生创新药（-8.1%）、恒生汽车（-4.6%）等。 表现较优的行业有GICS：家庭&个人用品、能源、材料、运输；中信一级：煤炭、有色、机械、石油、交运。表现较弱的行业有GICS：软件、媒体、医疗、商业服务、汽车等；中信一级：传媒、医药、汽车、社服、计算机等。 量价表现：价格向上板块成交量不及方向朝下的板块 以GICS行业为划分，方向朝上的行业中：本周量价均出现向上扭转且放量表现比较优异的行业主要是运输、能源、材料和家庭&个人用品；方向向上扭转，但缩量的行业是社服；方向维持向上，但成交量较弱的行业是公用事业。 方向向下的行业中：本周方向扭转向下的且放量的行业是硬件；方向维持向下的同时成交量较弱的行业是银行、多元金融；方向下行且成交量较大的行业有保险、医疗、地产、汽车、零售、软件。 业绩预期调整：喜忧参半但调整幅度较小 本周，24个GICS二级行业中，11个EPS上修，10个下修，3个变化不明显。 上修幅度较大的板块有商业和专业服务（+61.3%）、食品零售（+1.3%）和社服（+0.8%）；下修幅度较大的板块有半导体（-1.6%）、多元金融（-0.9%）、医疗设备与服务（-0.7%）。 其中业绩预期带有见顶回落征兆的行业有医疗服务&设备和媒体，业绩预期带有见底回升征兆的行业有材料和运输。 资金流：南向资金摇摆不定，外资整体处于流入状态 本周，南向资金流入3个交易日，流出2个交易日，流入/流出超100亿元人民币的交易日各一个，稳定性较弱。 相对而言，外资总体处在净流入状态。30个中信一级行业中，国际中介持股量净增的行业占21个。增持占成交量比例较大的行业有煤炭、钢铁、建筑、轻工、农业、银行、综合等。 投资建议：传统行业绩优股优先 我们建议关注交运（航空公司+高速公路）、公用事业、香港本地股；以及符合“高质量发展”方向的制造业，如传统电子、机械/资本品行业。在这些行业中，建议选择ROE高于全局水平，稳步缓增长，有股息的公司。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（千港元） 2.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因 免责声明