2023年报点评：南山景区净利新高，24年开店将提速

首旅酒店2023年度财报总结

财务表现概览：

• 营收与利润：2023年全年，首旅酒店实现营收77.9亿元，同比增长53%；归母净利润扭亏为盈，达到8.0亿元，同比增长238%；扣非归母净利润为7.2亿元，同比增长207%。
• 季度表现：第四季度，公司实现营收18.8亿元，同比增长50%，归母净利润1.1亿元，实现扭亏，扣非归母净利润0.9亿元。

业务板块分析：

• 酒店业务：全年酒店板块营收72.8亿元，同比增长48%；净利润6.0亿元，恢复至2019年的76%。
• 景区业务：全年景区板块营收5.2亿元，同比增长177%；净利润2.1亿元，恢复至2019年的160%。

房量与RevPAR：

• 截至2023年底，门店总数达到6263间，中高端品牌占比27%，加盟门店占比90%。全年新增280家门店，其中新开1203家，净增21家。
• 全年房量总数48.2万间，同比增长3%，其中加盟房量40.4万间，同比增长4%，直营房量7.8万间，同比下降5%。
• 不含轻管理的酒店RevPAR为173元，同比增长65%，恢复至2019年同期的107%。

未来发展计划：

• 2024年开店计划：预计全年开店1200-1400家，较2023年提速。
• 产品与会员体系升级：适时推出经济型和中高端迭代新品，持续创新升级会员体系。
• 核心目标：酒店经营业绩为核心目标。

投资展望：

• 盈利预测：调整后2024-2026年归母净利润分别为9.10/9.84/10.63亿元，对应PE估值为18/17/16倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 门店扩张风险：门店扩张可能面临不及预期的风险。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能导致单房均价下滑。