研报总结:翰森制药在2023年实现了收入同比增长7.7%至101.04亿元,其中创新药与合作产品收入增长37.1%,占总收入比例提升至67.9%。净利润增长26.9%至32.78亿元,超市场预期。预计2024年不含BD的产品收入增速达到双位数,创新药收入占比超过70%。公司的关键品种阿美乐销售强劲,预计全年销售额将增长20%以上。2024年研发关注重点包括阿美乐、ADC、GLP-1双靶。分析师上调公司2024-25E收入预测7-14%,并上调目标价至16.0港元,维持中性评级。